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财政政策专题研究系列之五:我国地方政府再融资券限额管理的沿革、特点与展望(20页).pdf

上传人: 云云 编号:47081 2021-07-29 20页 1.40MB

1、梳理来看,各地新增限额在全国的占比则与当地的经济实力、财政实力以及债务余额本身相关。影响新增债务限额分配的第一个重要因素是地区的经济实力。地方新增债务限额的分配情况与当地经济发展水平较为匹配,经济形势发展较好的地区相应分配到的新增限额较高。整体来看,东部省份经济实力较强,西部和东北部省份经济实力较弱。从排序情况来看,经济总量较大的广东、江苏、山东、浙江、河南相应分配到的新增限额也在靠前位置。其中有一些省市的经济总量和新增限额排序会略微不匹配,如福建、辽宁、深圳等的经济总量较为靠前,但分配的新增限额的排序会比经济总量的排序靠后,而云南、江西、贵州等省市的新增限额排序较经济总量靠前。影响新增债务限

2、额分配的第二个重要因素是地区的财政实力。政府还债主要靠财政收入,因此财政收入的多少很大程度决定了政府的偿债能力。一般来说,财政收入较高的地区经济发展水平也相对较高。2021年预算安排新增地方政府债务限额44700亿元,其中一般债务限额8200亿元、专项债务限额36500亿元。尽管2021年新增限额与2020年相比减少了2600亿元,但仍高于2019年水平。这样安排,保持了2021年宏观政策的连续性、稳定性,保持了积极的财政政策力度不减。2021年6月,财政部下达2021年新增地方政府债务限额42676亿元,低于预算安排额度。其中,一般债务限额8000亿元,专项债务限额34676亿元。根据目前已有信息,我们也统计了2021年各地的新增限额情况。特点一:新增限额近几年基本呈现逐年增加的趋势,且增速较快,其中以专项债券为主2015年我国地方政府债券正式发行,其中一般债、专项债新增限额分别为5000.1000亿元。至2021年,地方债新增限额已经达到4.47万亿元(比2020年减少0.26万亿元,其中一般债务限额8200亿元、专项债务限额36500亿元),年均增速达到了39.5%,远超同期财政收支的增速。从结构来看,2015年新增地方债中,一般债占比超过了80%,此后逐年递减,2021年占比已经降至20%以下,而专项债占比则持续攀升,限额分配在结构上明显向专项债券倾斜。

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本文主要分析了我国地方政府再融资券限额管理的沿革、特点与展望。主要内容包括: 1. 我国地方政府债限额管理框架由新增限额、余额限额和再融资限额构成。2015-2017年间,先后搭建了地方政府债余额和新增限额管理框架。2018年以来,地方政府再融资券发行实行限额管理。 2. 近年来地方政府再融资券发行情况显示,再融资券在地方政府债券发行占比中有所提升,接续比例也有一定程度的提升。2020年,地方政府发行再融资券18913.3亿元,接续比例为91.1%。 3. 2021年地方政府再融资券发行预测,假设一般债再融资券与到期一般债比值为95%,专项债再融资券的接续比例为85%,则2021年发行一般债再融资券为14494.4亿元,发行专项债再融资券为9687.4亿元。 4. 风险提示,新冠疫情和全球经济复苏的不确定因素,以及国内经济恢复进程中的不确定性,都可能对地方政府再融资券发行产生影响。
地方政府再融资券发行管理经历了哪些阶段? 2021年地方政府再融资券发行规模预计是多少? 地方政府再融资券主要用于偿还哪些类型的债务?
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