【公司研究】古鳌科技-“金标”重塑百亿替代市场公司战略转型升级加速-20200512[20页].pdf

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1、古鳌科技（300551） 证券研究报告公司研究专用设备 1/ 20 东吴证券研究所东吴证券研究所 “金标”“金标”重塑重塑百亿替代百亿替代市场市场，公司战略转型公司战略转型 升级加速升级加速 买入（首次） 盈利预测预估值盈利预测预估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 466 621 756 877 同比（%） 77.4% 33.2% 21.7% 16.0% 归母净利润（百万元） 45 67 82 100 同比（%） 255.3% 49.6% 22.5% 21.8% 每股收益（元/股） 0.40 0.60 0.73 0.89 P/E（倍） 88.50 59.1

2、8 48.32 39.66 投投资要点资要点 “金标”第一次统一规范现金机具，重塑竞争格局淘汰落后产能金标”第一次统一规范现金机具，重塑竞争格局淘汰落后产能 利好行业龙头。利好行业龙头。人民银行发布的人民币现金机具鉴别能力技术规范 第一次将之前没有任何鉴伪标准可依的现金机具统一规范起来， 将重塑 行业竞争格局，依靠低质低价竞争，例如贴牌、作坊式运作的公司，由 于不具备足够的自主研发能力，无法快速跟上行业步伐，将逐步被市场 淘汰。 清分机替代空间清分机替代空间 51-91 亿元，点钞机替代空间亿元，点钞机替代空间 37-55 亿元，集中在亿元，集中在今今明明 两年两年完成替换，少数国内厂商角逐该

3、市场完成替换，少数国内厂商角逐该市场。截至 2019 年底，我国银行 网点共有 22.8 万个，本轮替代范围将基本覆盖我国所有银行网点。我 们估测，每个网点清分机平均采购规模 3-5 万元，点钞机平均采购规模 2-3 万元，假设 80%银行网点重新采购，那么替代规模分别达 55-91、 37-55 亿元。 绝大多数银行在 2019 年正式开启并完成了新的现金机具招 标。我们判断中标公司的收入会在今明两年集中体现。国产趋势已定， 招标数据显示份额向本土龙头集中，从银行采购项目结果可看出，古鳌 科技、聚龙股份、中钞信达、广电运通等基本垄断了入围候选人名单。 公司公司银行自助设备银行自助设备有望有望

4、成为成为新增长点。新增长点。 国内各大银行均已将智慧银行网 点转型升级作为战略重点并积极推进实施，22 余万银行网点转型将产 生大量的自助设备需求。和现金处理设备相比，自助设备尤其是非现金 自助设备处于市场快速增长期，产品功能尚未定型，各厂商之间的产品 与增值服务存在一定的差异性，因而自助设备的毛利率较高。公司此前 已对智慧银行系列产品研发布局，将从研发期进入销售阶段。公司智慧 银行系列产品， 尤其是智能保管柜和智能印鉴卡柜， 有望成为新增长点。 公司战略转型升级加快。公司战略转型升级加快。公司上市后一直谋求主营业务的转型升级， 2020 年 4 月公司以 2400 万元收购钱育信息 60%股

5、权（专注期权交易系 统开发）探索战略转型升级。4 月底公司发布非公开发行预案，向三名 特定对象募资不超过 4.5 亿元（发行价 23.91 元/股） 。引入战略投资者 将加快公司在金融科技领域的战略转型升级， 双方在技术、 产品、 客户、 人才及专家资源共享等多方面开展合作， 同时战略投资者在公司主业及 上下游的并购重组等产业运作中协助提供包括资本在内的全方位支持。 盈利预测和投资评级：盈利预测和投资评级：预计 2020-2022 年净利润分别为 0.67/0.82/1.00 亿元，现价对应 PE 分别为 59/48/40 倍。回顾上一轮银行现金机具采购 周期，聚龙股份的 PE（TTM）平均值

6、 50 倍，可作为古鳌估值下限的安 全垫。考虑到公司新自主产品放量在即，同时未来业务转型升级的增长 预期， 理应享有溢价， 并且对标行业公司 2019 年平均静态估值达到 112 倍，古鳌静态估值为 88.5 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：风险提示：疫情影响银行采购进度，业务战略升级缓慢 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元) 35.33 一年最低/最高价 14.05/35.75 市净率(倍) 6.82 流通 A 股市值(百 万元) 2743.18 基础数据基础数据 每股净资产(元) 5.18 资产负债率(%) 26.42 总股本(百万股) 112.64 流通A股(百万

7、股) 77.64 相关研究相关研究 2020 年年 05 月月 12 日日 证券分析师证券分析师 郝彪郝彪 执业证号：S0600516030001 021-60199781 -26% 0% 26% 51% 77% 103% 129% 154% 2019-052019-092020-01 古鳌科技沪深300 2 / 20 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 内容目录内容目录 1. 行业迎来政策替代期，推出股权激励彰显发展信心行业迎来政策替代期，推出股权激励彰显发展信心 . 4 2. 银行现金机具更新换代，智慧自主设备放量在即银行现金机具更新换代，智慧自主设备放量在即 . 6 2.1. “

8、金标”发布，替代空间近百亿，预计今明两年完成替换 . 6 2.2. 国产趋势已定，招标数据显示份额向本土龙头集中 . 8 2.3. 银行网点智慧转型如火如荼，智慧银行产品有望成为公司新增长点 . 12 3. 公司业务转型升级加速公司业务转型升级加速 . 14 3.1. 收购钱育信息 60%股权，探索业务转型升级 . 14 3.2. 定增引入战略投资者，加快战略转型升级 . 15 4. 盈利预测和投资盈利预测和投资评级评级 . 17 5. 风险提示风险提示 . 18 mNqPoPmPmRrQxOpNwOtPvN8O9RbRsQrRtRoOjMoOsPlOqRnRbRqQyRwMoMrMMYrNt

9、O 3 / 20 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 图表目录图表目录 图 1：古鳌科技发展历程 . 4 图 2：古鳌科技主要产品 . 4 图 3：古鳌科技营业收入（亿元）及增速 . 5 图 4：古鳌科技归母净利润（亿元）及增速 . 5 图 5：古鳌科技营收结构（亿元） . 5 图 6：古鳌科技毛利率和净利率（%） . 6 图 7：现金机具分类 . 7 图 8：纸币鉴别机具鉴别能力要求 . 7 图 9：硬币鉴别机具鉴别能力要求 . 7 图 10：中国各银行网点数量（万） . 8 图 11：国有银行和股份制银行的营业网点数量（截至 2020.5.4） . 8 图 12：建设银行现金机具采

10、购项目中标公示 . 9 图 13：中国邮政集团点验钞机和纸币清分机设备集中采购项目评标结果公示 . 9 图 14：交通银行部分现金机具采购项目中标结果 . 10 图 15：光大银行出纳机具选型入围采购项目结果公示 . 11 图 16：古鳌科技和聚龙股份 2019 年以来公告的银行产品入围情况 . 11 图 17：古鳌科技首次公开发行募投项目（万元） . 12 图 18：古鳌科技变更募投项目（万元） . 12 图 19：我国银行网点自助设备台数与交易额 . 12 图 20：我国银行行业平均离柜率 . 12 图 21：古鳌科技智慧银行系列产品 . 13 图 22：智能保管柜 . 14 图 23：智

11、能印鉴卡柜 . 14 图 24：钱育信息合作伙伴 . 15 图 25：非公开发行预案的募投项目 . 15 图 26：非公开发行对象认购金额上限 . 15 图 27：点证科技发展历程 . 16 图 28：古鳌科技收入预测（亿元） . 17 图 29：聚龙股份估值分析（PE-TTM） . 17 图 30：可比公司盈利预测（均取自 Wind 一致预期，截至 20200512） . 18 4 / 20 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 1. 行业迎来政策替代期行业迎来政策替代期，推出股权激励彰显发展信心推出股权激励彰显发展信心 古鳌科技于 1996 年成立， 专业从事智慧金融系统整体解决方案

12、, 为国内外金融领域 提供智能清分、智能自助、货币反假、货币安全、金融信息化系统等服务，是工行、 农 行、建行、中行、交行等国内各大商业银行及股份制银行总行的入围供应商。2016 年公 司在深交所创业板挂牌上市。 图图 1：古鳌科技古鳌科技发展发展历程历程 数据来源：公司官网，东吴证券研究所 公司主要产品包括，1、系统集成及解决方案：、系统集成及解决方案：产品包括纸币流通管理信息系统、 回单管理信息系统、智能预处理系统、印鉴卡智能管理系统、智慧银行管理解决方案、 金库管理流程解决方案等；2、自助设备系列产品：、自助设备系列产品：产品包括票据凭证、现金自助、服 务终端、财富 E 站通、发卡机、超

13、级智能柜台、智能业务终端、现金柜员机、集成式柜 员出纳机等；3、清点系列产品：、清点系列产品：产品包括点验钞机、纸币清分机、扎把机、点扎一体 机、捆钞机、清分流水线、清分配钞机等、纸硬币兑换机等。 图图 2：古鳌科技主要产品古鳌科技主要产品 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 受益受益金融机具新标准带来的更新替代新周期金融机具新标准带来的更新替代新周期，公司迎来高速发展期，公司迎来高速发展期。2011-2014 年 1996年 公司成立 1999年被列为 中国农业银行 点钞机定点生 产企业 2001年成立了7 家分公司、27家 办事处，售后服 务网络覆盖全国 所有二级城市 2003年被评定为

14、上海市高新技术 企业，被评为 “中国点钞机十 佳名优品牌” 2008年在昆 山淀山湖镇 扩大生产基 地 2016年10 月，古鳌 科技正式 挂牌上市 清点系列 产品 系统集成及 解决方案 自助设备 系列产品 点验钞机、纸币清分机、 扎把机、点扎一体机、 捆钞机、清分流水线、 清分配钞机 等 票据凭证、现金自助、 服务终端、财富E站 通、发卡机、超级智 能柜台、智能业务终 端、现金柜员机、集 成式柜员出纳机 等 括纸币流通管理信息系统、回单管理信息系 统、智能预处理系统、印鉴卡智能管理系 统、智慧银行管理解决方案、金库管理流程 解决方案等等 5 / 20 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研

15、究 公司快速发展，营收从 1.2 亿元增长至 3.3 亿，归母净利润从 0.13 亿元增长至 0.56 亿。 2014 年开始，公司发展进入下滑期，营收滞涨维持在 2.6 亿元附近，归母净利润下滑明 显， 主要是公司业务受到互联网等新型支付工具的冲击。 2019 年随着金融机具新标准带 来的更新替代新周期，公司业绩实现高速增长，营收和归母净利润分别同比增长 77%、 255%。2020 年 Q1 公司业绩受疫情影响，实现营收 0.38 亿元，同比下降 6.48%；归母 净利润亏损 808 万元，去年同期亏损 932 万元。全年看，金融机具更新替代周期基本不 受疫情影响，公司业绩仍有望保持较快增

16、长。 图图 3：古鳌科技古鳌科技营业收入（亿元）及营业收入（亿元）及增速增速 图图 4：古鳌科技古鳌科技归母净利润归母净利润（亿元亿元）及增速及增速 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 清分机和点验钞机是公司营收主要来源，清分机和点验钞机是公司营收主要来源，清分机是拉动公司清分机是拉动公司 2019 年收入高速增长年收入高速增长 的主要产品的主要产品。公司营收来源主要是清分机、点验钞机、自助设备以及其他。其中，清分 机和点验钞机占比较大，2019 年公司实现总营收 4.66 亿元，清分机收入 2.97 亿元，占 比 63.7%，点验钞机收入 1.46 亿元，

17、占比 31.3%。其中，受益于人民币现金机具鉴别 能力技术规范 金融行业标准正式实施， 清分机收入增长明显， 2019 年同比增长 143%， 是拉动公司收入高速增长的主要产品。 图图 5：古鳌科技古鳌科技营收结构（亿元）营收结构（亿元） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.2 1.9 2.4 3.3 2.6 2.6 2.4 2.6 4.7 56% 31%34% -21% 2% -9% 10% 77% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 1 2 3 4 5 201120122013201420152016201720182019 营收同比增速 0.13

18、0.23 0.41 0.56 0.51 0.38 0.15 0.13 0.45 79% 82% 36% -9% -25% -61% -15% 255% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 0 0 0 0 0 1 1 201120122013201420152016201720182019 归母净利润同比增速 1.33 1.37 1.22 2.97 0.96 0.60 1.05 1.46 0.06 0.06 0.16 0.06 0.29 0.36 0.20 0.17 0 1 2 3 4 5 2016201720182019 清分机点验钞机自助设备

19、系列其他 6 / 20 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 毛利率总体稳定，净利率毛利率总体稳定，净利率波动明显波动明显。公司总体毛利率多年来在 44%-51%之间，相 对比较稳定，并没有随着公司发展上行或发展下行期而波动明显，在 2014-2018 年公司 发展进入下行期间， 毛利率未明显下降。 2019 年毛利率有所下降主要是收入占比过半的 清分系列 2019 年毛利率较 2018 年下降了 10.18pct（2018 和 2019 年清分系列毛利率分 别为 60.41%、50.23%） 。公司净利率随公司发展状况上下波动明显。 图图 6：古鳌科技毛利率和净利率（古鳌科技毛利率和净

20、利率（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 发布股权激励计划，公司有望在未来几年行业机遇期高速发展。发布股权激励计划，公司有望在未来几年行业机遇期高速发展。2019 年 3 月，公 司发布限制性股票激励计划， 并于 2019 年 5 月向 47 名激励对象授予 260 万股限制性股 票，授予价格 7 元/股。未来三年解禁条件分别为：以 2018 年净利润为基数公司 2019 年净利润增长率不低于 40%、 以 2018 年净利润为基数公司 2020 年净利润增长率不低于 70%、以 2018 年净利润为基数公司 2021 年净利润增长率不低于 100%。预计共需要摊 销费用 2020.2

21、万元，2019-2021 年各自分别摊销 859.83、784.00、306.63、69.74 万元。 股权激励将有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，充分调动员工 积极性，在未来几年行业机遇期为高速发展奠定基础。 2. 银行现金机具更新换代，智慧自主设备放量在即银行现金机具更新换代，智慧自主设备放量在即 2.1. “金标”发布，替代空间“金标”发布，替代空间近近百亿，百亿，预计今明预计今明两年两年完成替完成替换换 央行发布央行发布 人民币现金机具鉴别能力技术规范人民币现金机具鉴别能力技术规范 整治现金机具行业乱象整治现金机具行业乱象。 一直以来， 我国除了对人民币鉴别仪实施生

22、产许可管理外，对于大量的存取款一体机、清分机等社 会现金接受设备，缺乏管理制度和技术标准，使得现金机具行业存在乱象。为此人民银 行于 2017 年 7 月 6 日发布，2018 年 1 月 1 日起正式实施人民币现金机具鉴别能力技 术规范 （简称“金标” ） 。 50.1 46.2 47.1 49.3 47.1 48.0 46.2 47.7 44.5 10.5 12.1 16.9 17.1 19.7 14.5 6.3 4.8 9.6 201120122013201420152016201720182019 毛利率净利率 7 / 20 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 “金标”第一次将

23、现金机具“金标”第一次将现金机具统一规范。统一规范。 “金标”第一次对人民币鉴别设备的鉴伪能 力进行了规范，将之前没有任何鉴伪标准可依的现金机具统一规范起来，包括对现金机 具的分类、纸币和硬币防伪特征分类、鉴别能力要求、具体纸币和硬币鉴别能力测试范 围等（速度、单项能力、稳定性等）都做了详细的说明。 图图 7：现金机具分类现金机具分类 数据来源： 人民币现金机具鉴别能力技术规范 ，东吴证券研究所 “金标”发布重塑竞争格局，淘汰靠低质低价竞争的落后作坊式公司和不具备足够“金标”发布重塑竞争格局，淘汰靠低质低价竞争的落后作坊式公司和不具备足够 研发能力的小公司。研发能力的小公司。在“金标”实施前，

24、由于缺乏指导，在机具行业，无论是生产、销 售还是质量管理方面， 都存在激烈的非良性竞争。 企业间低价竞争， 存在产品以次充好、 无证生产的现象，不仅损害了用户利益和行业利益，也不利于机具行业的健康可持续发 展，甚至会危害国家金融安全。 “金标”实施后，银行业金融机构开始纷纷采购“金标” 机具，替代原有的国标点钞机以及无鉴伪标准的清分机、现金自助设备等。目前银行业 金融机构选择的现金机具必须符合“金标”标准，因而争取通过检测继而进入合格产品 名录成为现金机具企业提升技术水平、加快研发的压力和动力。那些靠低质低价竞争， 例如贴牌、作坊式运作的公司，由于不具备足够的自主研发能力，无法快速跟上行业步

25、伐，将逐步被市场淘汰。 图图 8：纸币鉴别机具鉴别能力要求纸币鉴别机具鉴别能力要求 图图 9：硬币鉴别机具鉴别能力要求硬币鉴别机具鉴别能力要求 8 / 20 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 数据来源： 人民币现金机具鉴别能力技术规范 ， 东吴 证券研究所 数据来源： 人民币现金机具鉴别能力技术规范 ，东吴证 券研究所 替代空间替代空间近近百亿，百亿，中标企业的收入中标企业的收入将将集中集中在在今明今明两年体现两年体现。根据中国银行业社会责 任报告，截至 2019 年底，我国银行网点共有 22.8 万个。本轮因“金标”导致的现金机 具替代范围，除了极少数在近两年采购的金融机具可以采取

26、升级的方式达到要求（从聚 龙股份和古鳌科技近两年的营收大幅下滑可以看出，近两年采购量很小） ，大多数银行 网点将重新采购符合“金标”要求的金融机具，因此本轮替代范围将基本覆盖我国所有 银行网点。 我们保守估测， 每个网点的平均采购规模 5 万元， 80%银行网点将重新采购， 那么替代规模达 91 亿元。尽管人民币现金机具鉴别能力技术规范在 2018 年 1 月 1 日正式实施，但 2018 年基本处于测试准备中，基本所有银行在 2019 年才正式开启并完 成了新现金机具的招标。 2019 年对相应中标公司的收入贡献还不会太大， 预计会在今明 两年集中体现。 图图 10：中国各银行网点数量（万）

27、中国各银行网点数量（万） 图图 11：国有银行和股份制银行的营业网点数量国有银行和股份制银行的营业网点数量（截至（截至 2020.5.4） 数据来源：中国银行业社会责任报告，东吴证券研究所 数据来源：银保监会，东吴证券研究所 2.2. 国产趋势已定，招标数据显示份额向本土龙头集中国产趋势已定，招标数据显示份额向本土龙头集中 国产趋势已定，本轮采购周期利好本土龙头厂商国产趋势已定，本轮采购周期利好本土龙头厂商。自 2015、2016 年左右，银行开 21.71 22.4 22.8 22.8722.86 22.8 21 22 22 23 23 201420152016201720182019 20

28、1420152016201720182019 9 / 20 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 始将国产机具和进口机具合在一起进行招标，价格因素的重要性开始凸显，一般来说进 口机具的价格是国产机具价格的 2-3 倍甚至更高，国产机性价比优势明显。在国产替代 意愿强烈并且技术水准相差不大的情况下， 原先日系和德系等厂商的份额逐步被国有厂 商替代， 相关项目中标候选人基本是国内竞争厂商， 代表企业包括古鳌科技、 聚龙股份、 中钞信达、广电运通、新北洋、维融科技等。在“金标”将产品门槛提高后，本轮采购 大周期将利好龙头厂商。 从邮储集团、建设银行从邮储集团、建设银行、交通银行、光大银行四个银

29、行的采购中标结果看，国内几交通银行、光大银行四个银行的采购中标结果看，国内几 个龙个龙头厂商基本垄断了入围候选人。头厂商基本垄断了入围候选人。 建设银行：建设银行：古鳌科技和聚龙股份是建行采购项目中标最多的厂商。古鳌科技和聚龙股份是建行采购项目中标最多的厂商。2019 年 6 月， 建设银行全行人民币/外币点验钞机采购、 全行纸币清分机采购、 全行人民币点扎一体机 采购几个项目中标结果公示，可以看出古鳌科技、聚龙股份、广电运通，以及中钞信达 和维融科技基本垄断了入围候选人名单。 图图 12：建设银行现金机具采购项目中标公示建设银行现金机具采购项目中标公示 数据来源：中信国际招标有限公司官网，东

30、吴证券研究所 邮政集团： 古鳌科技和维融科技是邮政集团采购项目中标最多的厂商。邮政集团： 古鳌科技和维融科技是邮政集团采购项目中标最多的厂商。 2018 年底， 邮政集团验钞机和纸币清分机设备集中采购项目评标结果公示，可以看出维融科技、古 鳌科技、广电运通是主要中标人。维融科技成立于 2006 年，座落于浙江苍南工业园区 内，以点验钞机研发制造为起步，逐步转型升级为以现金处理设备、智慧金库、智慧银 行、智能政务等硬件制造及商务物联网平台、系统软件、云平台开发、政务“最多跑一 次”等软件研发为一体的智能化系统集成供应商。 图图 13：中国邮政集团点验钞机中国邮政集团点验钞机和和纸币清分机设备集中

31、采购项目纸币清分机设备集中采购项目评标结果公示评标结果公示 10 / 20 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 数据来源：中国邮政集团官网，东吴证券研究所 交通银行： 聚龙股份、 古鳌科技、 中钞信达、 广电运通垄断交通银行部分采购项目。交通银行： 聚龙股份、 古鳌科技、 中钞信达、 广电运通垄断交通银行部分采购项目。 2019 年 9 月，交通银行纸币清分机和点钞机采购项目中标结果公示，聚龙股份、古鳌科 技、中钞信达、广电运通四家厂商垄断这几个采购项目的中标供应商。此外，本次采购 项目包含了采购价格，可以看出国产 2+1 口、3+1 口、4+1 口、6 口三类国产纸币清分 机（不带扎

32、把功能）的含税价格大概分别为 15000 元、30000 元、34000 元、60000 元上 下， 此外 6 口国产纸币清分机扎把机、 本外币点钞机的含税价格分别为 190000 元、 2600 元上下。 图图 14：交通银行部分现金机具采购项目中标结果交通银行部分现金机具采购项目中标结果 数据来源：国信招标集团股份有限公司，东吴证券研究所 光大银行：光大银行： 古鳌科技、 聚龙股份、 中钞信达是古鳌科技、 聚龙股份、 中钞信达是光大银行的光大银行的多数多数采购项目采购项目中标入围人中标入围人。 2019 年 8 月， 光大银行出纳机具选型入围采购项目结果公示， 采购项目包括了点验钞机、 纸

33、币清分机、复点机、扎把机、捆钞机等 9 个分包项目，同样可以看出古鳌科技、聚龙 股份、中钞信达占据了多数中标入围人。同样地，光大银行也明确了各类机具的采购价 11 / 20 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 格：A 类点验钞机和外币点验钞机价格在 2500 元/台上下，人民币两口半纸币清分机价 格约为 13000 元/台，人民币四口半纸币清分机 33500 元/台，复点机 3850 元/台，扎把 机 500 多元/台，全自动捆扎机 8000 多元/台。与交通银行的中标价格相差不大。 图图 15：光大银行出纳机具选型入围采购项目结果公示光大银行出纳机具选型入围采购项目结果公示 数据来源

34、：中招国际招标有限公司官网，东吴证券研究所 从各个银行采购结果来看，古鳌科技和聚龙股份势中标最多，双方势均力敌。从各个银行采购结果来看，古鳌科技和聚龙股份势中标最多，双方势均力敌。 图图 16：古鳌科技和聚龙股份古鳌科技和聚龙股份 2019 年以来公告的银行产品入围情况年以来公告的银行产品入围情况 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 12 / 20 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 2.3. 银行网点银行网点智慧智慧转型如火如荼，智慧银行产品转型如火如荼，智慧银行产品有望成为有望成为公司公司新增长点新增长点 国内银行将智慧银行网点转型升级作为战略重点，公司国内银行将智慧银行网点转型升

35、级作为战略重点，公司顺应潮流顺应潮流及时及时布局布局。在当前 “互联网+金融”的大背景下，移动支付、云计算、社区网络等新一代信息技术的迅猛 崛起，传统银行业经营模式受到严峻挑战，迫使各银行重新思考网点的定位，大力推进 网点转型与业务流程再造，推动智慧银行建设。国内各大银行均已将智慧银行网点转型 升级作为战略重点并积极推进实施， 22 余万银行网点转型将产生大量的自助设备需求。 自动取款机、存取款一体机、大额高速存取款一体机等现金类自助设备仍将有 10%以上 的总量增长，且银行现有网点换机需求也将贡献较大的市场增量；包括智能柜台（智能 柜员机） 、票据柜台、远程柜员机、即时发卡与乱序发卡柜台等非

36、现金自助设备则进入 产品快速成长期， 市场前景较好。 2018 年 4 月， 公司发布变更募投项目公告， 在原来“智 能化现金处理设备项目”上增加“智能化金融自助设备建设项目”，预计项目全部达产后， 正常生产年平均收入 2.56 亿元，年税后利润 3155.87 万元，项目净利率 12.33%，项目 投资利润率 43.71%，内含报酬率 37.2%，静态投资回收期 4.53 年（含建设期） 。2020 年 4 月底公司发布非公开发行预案中， 募投项目同样包括了智慧银行综合解决方案与智 能设备研发项目。 图图 17：古鳌科技首次公开发行募投项目（万元）古鳌科技首次公开发行募投项目（万元） 图图

37、18：古鳌科技变更募投项目（万古鳌科技变更募投项目（万元元） 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 银行网点投放自助设备不断增加。银行网点投放自助设备不断增加。根据中国银行业社会责任报告，可以看出近几年 我国各银行网点投放的自助设备不断增加，每年自助设备交易笔数百亿、交易总额数十 万亿元，行业平均离柜率逐步提升。截至 2019 年末，银行布放自助设备共计 109.35 万 台，其中创新自助设备 4805 台；自助设备交易笔数达 353.85 亿笔，交易总额达 61.85 万亿元；行业平均离柜率达 89.77%。 图图 19：我国银行网点自助设备台数我国银行网点自助设备台数与交易额与交易额 图图 20：我国银行行业平均离柜率我国银行行业平均离柜率 13 / 20 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 数据来源：中国银行业社会责任报告，东吴证券研究所 数据来源：中国银行业社会责任报告，东吴证券研究所 和和现金处