锂电设备行业报告：全球汽车电动化提速国内优质锂电设备企业充分受益-210726（52页）.pdf

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1、BoseraAssetManagementCo.,Ltd.全球汽车电动化提速，国内优质锂电设备企业充分受益锂电设备行业报告仅供机构投资者使用仅供机构投资者使用证券研究报告证券研究报告2021年7月26日 主要观点涂布、卷绕/叠片和化成分容设备价值量最高。按照锂电池生产工艺来看，可以分为极片制造（前道设备）、电芯组装（中道设备）、电芯激活检测和电池封装等（后道设备）。锂电池前道、中道、后道设备成本占比分别约为35%、35%、30%。其中，前道设备中涂布机价值量约占其80%，在三元电池占比越来越高的情况下，预计未来前道设备价值量占比还将进一步提升；中道设备中卷绕机价值约占其成本的70%左右；后道设

2、备中化成分容检测约占70%，组装约占30%。锂电行业维持高景气度，锂电设备企业充分受益。1）新能源汽车是动力锂电池未来增长主要引擎；由于3C消费类产品市场趋于饱和，消费锂电增速平稳。2）受益于动力锂电行业高景气度，锂电设备需求旺盛。2020年，我国锂电设备市场规模达到267亿元，过去6年复合增长率达到36.66%。3）随着新能源汽车渗透率加速提升，锂电产能瓶颈凸显。根据我们测算，2025年动力锂电产能缺口约850GWh。在巨大产能缺口背景下，宁德时代、LG化学等老牌厂商加速产能扩张，据我们统计，宁能时代未来产能规划已经突破500GWh，LG化学突破250GWh。另外新进入者如蜂巢新能源等，亦有

3、庞大产能规划。下游电池厂商对设备高需求态势确定性强，将会给设备企业带来极高的业绩弹性。不同工艺对设备影响不尽相同。1）不同正极材料，影响前道配方，前道设备高度定制化。2）不同封装方式，影响中道电芯堆叠工艺。3）无模组、刀片电池主要影响PACK装配环节工艺。受益标的：1）先导智能：能够提供整线和专机的锂电设备龙头。2）利元亨：从消费锂电到动力锂电，整线交付能力显现。3）杭可科技：后道锂电设备优质企业。其他受益标的：海目星、赢合科技、联赢激光等。风险提示：锂电产能扩张不及预期，新能源汽车行业景气度不及预期，技术迭代不及预期，锂电设备企业产能扩张不及预期。2 rQsMpNtOoPnRnMtNuNqP

4、sNbRcM6MnPnNoMnMlOoOqPeRsQqP6MrRyQuOsOuMxNsPwO目录1 1动力锂电工艺流程及设备动力锂电工艺流程及设备2 2锂电产能扩张加速锂电产能扩张加速3 34 4工艺对设备影响工艺对设备影响受益标的受益标的 动力锂电制造工艺流程及相关设备 锂电设备市场现状及竞争格局5 5风险提示风险提示3 1.1 动力锂电制造工艺流程及相关设备原材料前道设备极片中道设备未激活电芯后道设备激活电芯电池包卷绕/叠片涂布机锟压机入壳机封口设备烘干注液机60-80% 10%0.6-0.8亿元/GWh0.6-0.8亿元/GWh0.6亿元/GWh集中式分布式60%40%正负极材料正负极、

5、隔膜、电解液电池激活、分容PACK搅拌机分切机搅拌涂布分切辊压制片模切入壳焊接卷绕/叠片注液封口分容化成包装终检前道工艺中道工艺后道工艺锂电生产按照锂电池生产工艺来看，可以分为极片制造（前道设备）、电芯组装（中道设备）、电芯激活检测和电池封装（后道设备）。前道工艺为极片制片环节，主要包括搅拌、涂布、辊压、分切、制片、模切；中道是电芯装配环节，主要包括卷绕/叠片、入壳、注电解液及封口；后道是电化学环节，主要包括电芯化成、分容、包装与终检电池组等。再之后是Pack环节，即将电芯、保护板、电池线、电池镍片、电池辅料、电池盒、电池膜等通过焊接的方式组装成成品电池包。图：锂电池典型生产工艺流程图 4 1

6、.1 动力锂电制造工艺流程及相关设备前道国内：1200-2500万元国外：2500-3000万元2台浆料搅拌涂布辊压分切极耳成型涂布机分切机制片模切机20-40万元10台200-400万元4台50-100万元4台50-100万元3台真空搅拌机辊压机前道工艺主要包括搅拌、涂布、辊压、分切及极耳成型。涂布是前道工艺的关键步骤，涂布机价值量相对较高。前道工艺主要包括搅拌、涂布、辊压、分切及极耳成型。单前道设备价值量约0.6-0.8亿元/GWh，其中，涂布机每台1200-3000万元不等，价值量占前道的比例达到60%-80%。图：锂电池前道工艺流程及价值量分布 整理环节流程成品设备主要供应商浆料搅拌正