鹏博士-基本面底部反转IDC老将“东山再起-200706（28页）.pdf

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1、内外部压力下，公司从财务、业务两方面做出积极调整。 （1）财务方面：处置重资产改善资产负债表，偿还有息负债解决财务费用与营运资金压力，财务风险将底部出清。就此前形成的三笔负债（17 鹏博债、18 鹏博债及境外美元债），公司通过引入外部资本支持+盘活资产等一系列方式寻求解决：2019 年 12 月，公司宣布拟非公开发行不超过人民币 20 亿元公司债，主要用于偿还公司借款等，目前已取得上交所关于的无异议函；2020 年 3 月，鹏博士发布定增预案，拟募集资金总计 24.62 亿元，也将用于偿还公司债务。此外，公司转让数据中心业务相关的全部固定资产与人员、合同、权益，回笼 23 亿元现金。

2、2020 年 4 月 28 日，公司公告将 IDC 相关全部固定资产、流动资产、维护运营人员、相关合同及前置审批文件等打包转让给平盛国际、锦泉投资，对价 23 亿元；同时与标的资产有关的数据中心业务仍由公司继续运营和管理，全部业务收入与锦泉投资进行收入分成。扣除各项税费及其他成本后，公司预计 2020 年度净利润将增加约 9.5 亿元6。2020 年 5 月底，鹏博士公告称“18 鹏博债”债券持有人对其所持有的全部或部分“18鹏博债”登记回售，公司实际转售 9.47 亿元（面值）。2020 年 6 月 16 日，鹏博士财务总监王鹏向证券日报记者透露，目前，公司已实现对“17 鹏博债”、“18

3、鹏博债”债券如期、足额的兑付7；同时据 6 月 1 日公告，公司在境外发行的总额 5 亿美元债券期限将延长 18 个月至 2021 年 12 月 1 日到期，其间鹏博士香港分别在 2020 年 6 月 1 日、10 月 1 日和 2021 年 3 月 1 日、12 月 1 日分期偿还部分本金。财务风险出清是底部筑实的前提。公司过去整体现金流维持较高质量，即便是在2016-2018 年利润表承压的阶段，公司仍有较充沛现金流入，三年净利润现金比均在 4.5以上；EBITDA 率也在 37%以上。2019 年底公司对宽带接入用户数较少的三四线城市和继续运营城市对应的相关线路资产和设备计提资产减值，其

4、中商誉减值准备约 19.99 亿元、固定资产减值准备约 30.75亿元、坏账准备及其他资产减值损失约 4.17 亿元。较重的资产负债表得到优化后，公司整体财务风险将得到有效降低，三表勾稽与业务开展将进入良性循环。（2）业务方面：正面格局变化与历史包袱，积极调整互联网接入业务，经营风险将底部出清。主要形式是宽带用户转让及同运营商开展业务合作。2019 年公司进入新一轮战略转型阶段。根据公司管理层规划，一方面对互联网接入业务积极推进战略转型，倾注更多的力量改善盈利能力较强的一二线城市的互联网接入业务及数据中心业务，与当地运营商积极沟通谈判，协商宽带用户转让及业务合作相关事宜；另一方面对于对用户价值不高、经营性现金流短期内贡献不大的三四线小城市，部分业务直接关停，剩余部分通过运营商合作、转让用户等方式陆续关停。