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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20242024年年0 08 8月月1 19 9日日“新质生产力新质生产力”系列系列（六）（六）无垠星空：商业航天投资主题研究无垠星空：商业航天投资主题研究策略研究策略研究 策略深度策略深度证券研究报告证券研究报告|证券分析师：王开021-S0980521030001证券分析师：张立超0755-S0980519050002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点核心观点商业航天作为新质生产力的典型代表商业航天作为新质生产力的典型代表，不仅是建设航天强国的重要组成部分不仅是建设航天强国的重要组成部分，更是推动社会经济高质量发展的新增长引擎之

2、一更是推动社会经济高质量发展的新增长引擎之一。商业航天是指利用商业模式运营的航天活动，旨在通过商业市场的方式开展航天技术和服务的研发、制造、发射和应用。伴随着低成本商业卫星与运载火箭、低轨卫星互联网、太空旅游、太空资源利用等领域的拓展，商业航天已成为推动航天产业发展的主体力量，是构成国家战略性力量的有机组成。当前全球各国加快航天领域改革和商业化进程当前全球各国加快航天领域改革和商业化进程，商业航天成为大国竞争的新高地商业航天成为大国竞争的新高地。全球商业航天的发展始于20世纪60年代，在最初几十年里发展进程相对缓慢。直到21世纪初，随着电子信息、先进制造、数字化、智能化技术的蓬勃兴起，给商业航

3、天的变革发展注入了强大动力，全球商业航天发展进入快车道，产业规模迅速增长。以“星链”低轨卫星星座系统、“猎鹰”火箭、“龙”飞船、“星舰”系统等为代表的商业航天系统颠覆了原有航天的设计理念、研产模式和应用模式，并呈现全球快速拓展的态势。经过多年发展经过多年发展，中国商业航天已迈入发展的快车道中国商业航天已迈入发展的快车道，并在多个领域实现了并在多个领域实现了“从从0 0到到1 1”的突破的突破。在技术层面，多款商业火箭成功入轨，由商业公司研制的卫星取得多个国际和国内首次技术突破；在产业链方面，已初步形成了面向商业航天的火箭总装总测、卫星研产、卫星数据应用为一体的产业链；在企业方面，以长光卫星、微

4、纳星空、银河航天等为代表的卫星制造企业，以零壹空间、蓝箭航天、星际荣耀、星河动力等为代表的商业火箭企业，以华力创通、星网宇达等为代表的卫星地面设备企业，以中国卫通、鑫诺卫星等为代表的卫星通信企业，以中海达、北斗星通等为代表的卫星导航企业，以航宇微、中科星图等为代表的卫星遥感企业，逐渐成长为中国商业航天的重要力量。商业航天正逐步颠覆传统航天产业格局商业航天正逐步颠覆传统航天产业格局，主题投资机遇凸显主题投资机遇凸显，兼具政策红利兼具政策红利（天时天时）、产业规模产业规模（地利地利）、市场前景市场前景（人和人和）。商业航天发展至今，已渗透到发射、卫星制造、太空态势感知、太空信息支援、深空探测等众多

5、领域，成为推动航天产业发展的主体力量，亦包含了广泛的应用场景，具有巨大的经济潜力和广阔的发展前景。在国家政策规划的牵引下，目前北京、上海、海南、安徽、重庆等地区已纷纷出台相关政策鼓励形成商业航天产业集群，最终实现从火箭、卫星、地面站到终端产业链的全覆盖，具备广阔的发展前景。风险提示：风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性，海外局部地缘冲突风险等。报告列举的公司/个股仅为案例介绍，不作为投资推荐的依据。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容商业航天概述0101商业航天产业链拆解0202商业航天在国内的发展0303商业航天领域代表性公司梳理0404目录目录策略视角看商业航天的长期配置机遇

6、0505请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1.1 1.1 商业航天的基本概念商业航天的基本概念商业航天是指利用商业模式运营的航天活动商业航天是指利用商业模式运营的航天活动，旨在通过商业市场的方式开展航天技术和服务的研发旨在通过商业市场的方式开展航天技术和服务的研发、制造制造、发射和应用发射和应用。这一概念强调了商业化运作的原则，即通过市场化机制来获取利润，与传统主要由政府主导的航天活动不同，商业航天更多地依赖私营企业或合作企业来推动和开展，以技术为依托，更加注重市场需求和经济效益。商业航天根据功能可分为运载火箭、人造卫星、载人航天、深空探测及空间站等方向；根据离地距离可分为近地空间商