川恒股份-深度报告：传统磷化工高景气新建磷酸铁项目进军新材料-210710（30页）.pdf

1、磷酸铁锂电池优良特性助其重获市场青睐。以磷酸铁锂作为正极材料的锂电池为磷酸铁锂电池。磷酸铁锂常通过固相法制备，工业上将磷源、铁源和锂源混合干燥后，在惰性气体的包裹下经过两次低温和高温烧结制得磷酸铁锂。磷酸铁锂作为正极材料具有成本低、循环寿命长、安全性好等优势，磷酸铁锂电池因此得到广泛的应用。自 2012 年到 2017 年间，随着国家加大对新能源产业的补贴力度，相关市场迅速崛起，磷酸铁锂电池市场也获得快速发展。但在 2017 年之后，由于补贴政策对于三元材料更加有利，磷酸铁锂电池市场重回低迷，但近期随着消费者对安全问题的重视，磷酸铁锂电池重新获得市场青睐。三大领域发力，磷酸铁锂电池未来需求空间

2、广阔。我们分别对电车、5G 基站储能、船舶这三大领域做出到 2025 年、2035 年磷酸铁锂的需求测算。在电动车电池领域，参考新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年），到 2025 年新能源汽车销量达到新车销量的 20%左右，保守估计 2025 年新车市场规模在 3000万辆左右，则纯电动汽车市场规模将达到约 450 万辆。假设磷酸铁锂在动力电池市场中的份额达到 45%，预测 2025 年磷酸铁锂动力电池装机量将在 133GWh左右；在通信储能领域，我国正在从采用铅酸蓄电池电池的 4G 基站向 5G 基站进化，磷酸铁锂因其安全性、循环寿命、快速充放电等优势成为业内公认的首选。来中国至

3、少需要新建或改造 1438 万个基站，以单站能耗 2700W、应急 4h 进行估算，5G 基站储能市场未来将提供 155GWh 的磷酸铁锂电池需求空间，预测2025 年磷酸铁锂需求量约为 88GWh；在电动船舶领域，假设未来每年民用船舶总数平均下降 4.9%，单位船舶吨位平均净重 0.178 万吨/艘，内湖船舶总吨位占比民用机动船舶总吨位的 92%，预测 2025 年电动船舶用磷酸铁锂需求量达到90Gwh 以上。除了以上三大应用外，磷酸铁锂电池还可应用于医疗器械、玩具、电动工具和基站外储能等领域，假设其他需求占比 30%，预计 2025 年我国磷酸铁锂的总需求将达到 366GWh。磷酸铁锂增量

4、加大磷矿需求，磷矿的紧张供给格局加剧。综上分析，磷酸铁锂电池 2025 年规模将达到 366.32GWh，2035 年将达到 1056.25GWh。目前工业上每生产 1GWh 电池需消耗 2500 吨相应的正极材料，也就意味着磷酸铁锂的需求量将达到 58.9 万吨和 264.06 万吨。假设 1GWh 对应 2500 吨磷酸铁锂，1 吨磷酸铁锂需要 0.6 吨 P2O5，我国磷矿的平均品位 19.4%，回采率 90%，工艺损耗 4%，则对应的2025年磷矿石新增需求为327.8万吨，2035年新增需求为945.2万吨。考虑到湖南和云南的大部分磷矿石铁铝杂质过高，不能用来生产磷酸，并且湿法磷酸净化中成本较低的萃取法的萃取率不到 60%，实际需要的磷矿石还会更多。