依依股份-公司深度：宠物护理赛道龙头供应链、客户优势彰显-210706（30页）.pdf

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1、规模化生产优势突出，成本管控能力强。公司深耕宠物卫生护理用品赛道 20 余年，形成了具有竞争力的精细化、规模化生产能力、质量与成本管理能力，以及完整的宠物卫生护理用品体系，能够为客户提供规模化合格产品生产。原材料中的绒毛浆为国际贸易大宗商品，卫生纸、流延膜等原材料行业生产企业众多，生产工艺成熟，行业竞争较为激烈，公司与纸、流延膜的供应商具有长期的合作关系，因公司规模化采购量较大，具有较强的议价能力，有效降低原材料采购成本，近 3 年公司主要原材料采购价格均呈现明显下降趋势。高洁有限是公司全资子公司，生产的无纺布是公司产品的主要原材料之一，公司将无纺布生产纳入产业链体系，可有效控制原料及产品质量

2、，控制成本大幅波动，并能直接对外销售 45%产量无纺布以充分利用其产能，增强公司盈利能力。公司所处行业属于劳动密集型行业，管理水平高低很大程度上决定了公司在行业内的竞争力。公司执行高标准的 6S 管理方法，构建精细的管理体系。具备高效的物流和仓储管理能力，能够使物料在公司内部流动以及产品从公司到客户的流动及时准确，确保供货的及时性。生产经验丰富，研发能力强。宠物狗体型、品种多样，出口导向的宠物产品因地域、客群对于产品型号、设计、大小、功能性需求不同。公司经过多年行业经验累积，建立并完善了研发体系，形成一定优势壁垒。公司针对不同区域和消费客群设计出了不同大小、厚度、吸水性等差异化需求的产品，产品

3、性能多样，形成拥有上千种规模型号的产品体系。同时，凭借对宠物卫生用品市场需求的敏锐洞察及深厚的生产经营实践，公司研发出添加诱导剂的宠物垫，通过诱导剂引导宠物在宠物垫排尿，以保持饲养者居住环境的干净整洁。公司还针对消费者所在国或地区的环保要求研发出具有可降解环保性能的宠物垫。海外客户深度绑定，议价能力较强。公司海外客户为全球知名的大型连锁商超、宠物品牌运营商、专业宠物用品连锁店及电商平台，公司已与 PetSmart、 沃尔玛、亚马逊等 100 多个海外优质客户建立了较为牢固的合作关系，客户对公司产品依赖度黏性高。公司海外客户商业信誉高，销售网络庞大，需求量大并十分稳定。海外客户对供应商的要求不仅

4、限于食品安全质量的合格，还包括生产流程、反恐、安全、人权、社会责任等一系列综合要素，对供应商的选择会进全方位的考察，进入通道有一定难度和壁垒。因公司良好的经营资质、规模化生产、产品品控、交货及时等综合能力，被客户认定为优质的产品供应商。公司根据原材料、人工、汇率走势、客户性质等综合因素通过价格协商方式对海外客户进行产品报价，价格有效期通常为一年。针对境外市场，公司设立有国际贸易部和专门的销售团队，按照不同的目标市场划分了销售片区，目前公司的销售团队已能够覆盖北美洲、亚洲、欧洲、南美洲等多个区域近 40 个国家的市场。2018-2020 年，公司前五大客户销售额占总营收比重分别为 53.7%、56.1%、48.8%，公司宠物一次性卫生护理用品出口额占海关同类比重分别为 33.2%、 33.1%、36.3%。公司在宠物一次性卫生护理用品领域市场占有率高，并且增长稳定，行业地位稳固。