【公司研究】达瑞生物-寻找新三板精选层标的专题报告（四十八）：布局免疫诊断与优生优育“产品+服务”优势突出-20200327[22页].pdf

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1、 新三板研究报告 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 第 1 页 共 22 页 寻找新三板精选层标的专题报告（四十寻找新三板精选层标的专题报告（四十八八） 达瑞生物（达瑞生物（832705832705）: : 布局免疫诊断与优生优育，“产品布局免疫诊断与优生优育，“产品+ +服务”优势突出服务”优势突出 2020 年 3 月 27 日 研究员研究员： 陈金海、洪振瀚陈金海、洪振瀚 研究领域研究领域 TMT 医疗健康 新能源 生物技术 新三板智库新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电话电话：86-020-34262289 微信微信：zhikumei 广州： 海珠区新港

2、西路 135 号中大科技园 B 座 902 北京： 海淀区厂洼路半壁街 长昆名居首层 上海： 静安区南京西路中信 泰富广场 1008 室 报告摘要报告摘要： 1、体外诊断行业增速不减，免疫诊断领域市场份额庞大、体外诊断行业增速不减，免疫诊断领域市场份额庞大 2018 年，我国体外诊断市场规模达到 604 亿元，同比增长 18.43%，近几年增速均在 18%以上。国内 IVD 市场处于快速发展 红利期，随着方法学的不断迭代和诊断需求的持续扩张，进口替 代水平低/创新类 IVD 产品将持续放量。具体来看，免疫诊断是目 前最为主流的检测方式，也是 IVD 行业中占比最大的细分领域。 2、公司技术优势

3、明显，创新能力强、公司技术优势明显，创新能力强 公司借助达安基因的技术经验和研发人员，搭建了重要的四 类平台，形成了技术优势：时间分辨荧光免疫（TRFIA）、化学发 光免疫、二代基因测序与 CD-DST（肿瘤个体化治疗预测技术平 台）。 3、“产品、“产品+服务”业务模式趋于完善，拟布局市场网络服务”业务模式趋于完善，拟布局市场网络 优势优势 公司目前的“产品+服务”一体化的商业模式已基本形成，公 司尤其看好服务端的巨大市场，为加强在“服务”端的竞争优势， 积极进行了外延并购，抢占市场。公司目前已建立了覆盖全国主 要省市的经销网络和技术支持网络。 风险提示：风险提示：行业政策风险；新技术产品开

4、发风险；市场竞争风险； 所得税税收优惠风险.变动 融资环境持续恶化 日常经营风险 / 新三板研究报告 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 第 2 页 共 22 页 目目 录录 1 1、公司概况、公司概况 . 3 3 1.1、专注体外诊断产品生产研发，打造一流技术平台 . 3 1.2、发展与治理：加快产品研发，围绕两条主线 . 4 1.3、竞争优势 . 5 2 2、行业前景广阔，市场容量巨大、行业前景广阔，市场容量巨大 . 8 8 2.1、技术带动行业进步，市场规模不断扩大 . 8 2.2、紧随国外脚步，加强国产研发能力 . 10 2.3、政策助推，加速行业发展 . 12 2.4、经

5、济与社会发展不断促进 IVD 消费 . 14 2.5、产业链竞争格局 . 16 3 3、财务分析、财务分析 .1818 3.1、营业收入高于行业平均水平，利润构成稳定 . 18 3.2、账上资金充裕，但现金流长期为负 . 19 3.3、负债率上升趋势，但仍控制在稳定范围 . 20 重要声明重要声明. .2222 oPrOnNtPsPsMoMrQwOnMsRaQdNaQoMmMpNqQjMrRsOlOrQtP8OnNwPwMoNzQvPsOpP 新三板研究报告 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 第 3 页 共 22 页 1 1、公司概况、公司概况 1.11.1、专注体外诊断产品生产

6、研发，打造一流技术平台、专注体外诊断产品生产研发，打造一流技术平台 广州市达瑞生物技术股份有限公司广州市达瑞生物技术股份有限公司是集体外诊断产品、 医学检测、 创新孵化 为一体的生物医药高新技术企业。公司长期专注于出生缺陷、遗传病、肿瘤筛查 和诊断技术，致力于二代基因测序技术和高端免疫诊断技术产品的开发和应用， 目标是成为遗传病和肿瘤诊断领域遗传病和肿瘤诊断领域有影响力的优秀企业。 公司属于医药制造业，细分领域医疗器械行业体外诊断领域。达瑞生物的主 要客户为国内各级医院国内各级医院以及各类专业的检测机构检测机构； 产品及仪器主要运用于产前筛 查、新生儿筛查、肿瘤筛查及肿瘤个体化用药指导、传染病