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【公司研究】江山欧派-产品服务绑定优质客户木门市占率再提升-210629(30页).pdf

上传人: e**** 编号:43400 2021-06-30 30页 1.31MB

1、一般位于1200-1600元之间,因造型多样、款式丰富、不易变形开裂、保暖隔音等优点,成为目前木门市场消费量最大的产品。模压门是由两片带造型和仿真木纹的高密度纤维模压门皮板经机械压制而成,售价一般不超过1000元,因经济实惠、性价比高的特点受到青睐。根据中国木门行业互联网指数分析报告,2015年实木复合门渗透率为40%,实木门渗透率为25%。上游木材供应趋紧,咸本承压。木门行业产业链主要由上游的木材、PVC膜、油漆及加工机械制造,中游的各种木门产品和下游的销售渠道构成。木门产业链上游主要有作为基础原料的木材、用于表面处理的PVC膜、油漆等化工原材料以及用于整个工艺流程的加工机械等三部分,其中直

2、接材料占比最大。我国是森林资源稀缺型国家,也是世界上最大的木材需求市场,木材对外依赖度约60%,进口木材市场增长迅猛。随着国外主要木材出口国森林资源保护意识的增强以及国内天然林保护工程的深入实施,国内外木材供应趋紧,木材价格有望继续攀升。我国木门行业起步晚、发展快。2000年以前,木门以现场手工打制为主,在2000年至今的十几年间,随着城镇化持续推进,我国木门行业蓬勃发展。2005-2010年是我国木门行业高速增长的黄金阶段,期间年产值从240亿元增长至760亿元,CAGR达 25.93%。2011年后,受房地产调控政策影响,木门行业增速放缓,2020年我国木门行业年产值达1570亿元。木门行业在历经手工打制、作坊式生产几个阶段后,现已具备规模化、机械化、工厂化生产木门的条件。

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江山欧派是一家专业木门制造企业,是国内木门行业的领跑者。公司深耕木门主业,产品线丰富,包括实木复合门、夹板模压门等。股权结构集中,控股子公司分工明确。公司营收稳步增长,盈利能力表现优异,2020年营收30.12亿元,归母净利润4.26亿元。毛利率稳步上升,受益于原材料配比和生产流程的优化,规模效应的体现,以及产品结构升级。公司工程渠道快速放量,已成为业绩增长的核心动力,与多家龙头地产商如恒大、万科、保利等展开合作。二手房市场交易火热,为公司贡献新增长点。投资建议为买入,目标价132.01元。
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