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【公司研究】西部超导-航空钛合尖兵高温合金市场发力-210626(36页).pdf

上传人: e**** 编号:43342 2021-06-30 36页 1.83MB

超导材料:ITER项目已结束供货,开拓 MRI商用市场公司的超导材料包括能钛锭棒、鲲钛超导线材、能三锡超导线材和超导磁体等,主要消费群体是ITER组织、MRI 磁体或设备制造商、MCZ磁体或设备制造商。公司是国内唯一的低温超导线材商业化生产企业,也是全球唯一的妩钛键棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业,其低江超导线材技术已达国际领先水平。公司超导产品原先主要供应ITER项目,2019年起由于ITER项目完结不再供货,目前公司拓展了包括MRI应用在内的超导材料商业应用。未来CFETR(中国聚变工程实验堆)、兰州重离子加速器等国家重点工程项目若顺利推进,仍将大有可为。高温合金材料:突破十余牌号生产技术,承担多型号研制任务公司的高性能高温合金材料包括变形高温合金、锻造和粉末高温合金母合金等,同时公司突破了以GH4169、GH4738、GH907、GH4698、GH4720Li等合金为代表的十余个牌号高温合金的批量生产技术,具备相关牌号高温合金的量产能力。某某高温合金粉末盘部件考核试验进展顺利,公司及其参股子公司掌握了某粉末盘制备技术,并已在多个型号航空发动机开展应用评价工作。多个牌号高温合金大规格棒材获得某型航空发动机用料供货资格,承担了国内航空发动机用多个牌号高温合金材料研制任务。

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西部超导是我国高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金的龙头企业,具备强大的研发能力并且持续大量进行研发投入,行业竞争优势显著。公司产品主要应用于航空航天、舰船、兵器、核磁共振谱仪等行业领域,其中军用钛合金棒材为公司收入的主要来源。 1. 高端钛合金材料:新型军机棒材主要提供商,需求放量产能提升带动业绩快速增长。钛合金材料约占公司收入的 85%。公司主要产品钛合金棒材已成为我国新型战机、运输机的关键材料并占据极高的市占率。新机型用钛量大幅增长,随着新机型产量爬坡,将支持公司钛合金军品需求的持续快速提升。公司钛合金产能利用率饱和,目前公司积极扩产应对需求的快速增长,预计公司 2022 年钛合金产能或将达到万吨以上,保证业绩的高速增长。 2. 超导产品:MRI 商用市场拓展顺利,未来核聚变项目大有可为。公司是国内唯一的低温超导线材商业化生产企业,成功为 ITER(国际热核聚变实验堆计划)供货完毕,目前公司拓展包括 MRI 应用在内的超导材料商业应用,未来 CFETR(中国聚变工程实验堆)、兰州重离子加速器等国家重点工程项目若顺利推进,将带来新的高毛利产品增量,未来超导产品大有可为。 3. 高性能高温合金材料:国内供不应求,认证完成将成为新业绩增长点。我国高温合金近几年需求快速增长,产品供不应求,进口替代需求迫切。公司高温合金产能已经投入使用,以变形高温合金棒材为主,在强劲的研发能力基础上,目前参与多款发动机研制工作,评审速度有望加快。未来高温合金产品实现量产将为公司带来新的业绩增长点。 4. 盈利预测与评级:公司激励机制到位,保证公司业绩及时释放。我们预计公司 2021-2023 年归母净利润约为 5.55 亿元、7.20 亿元、10.87亿元,EPS 为 1.26 元、1.63 元、2.34 元,对应目前股价 PE 分别为 50倍、39 倍和 27 倍,给予“买入”的投资评级。
西部超导业绩增长原因是什么? 西部超导在超导材料领域有何优势? 西部超导高温合金业务发展前景如何?
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