2021年建设机械子公司庞源租赁竞争优势与财务分析报告（20页）.pdf

1、庞源指数：未来2 年将维持1000-1200 点，下行影响有限庞源指数周期波动趋缓，预计未来2 年在1000-1200 区间庞源指数的基础数据为不含税的裸机吨米日单价，即：去税裸机日租金/其吨米数。以 2015 年 7 月 1 日为数据起始点，新单时间单位为周，并以前 5 个数据的均值 ma(5)做为 1000 点。新单指数即为一周内新接单的约定价格转换为相应的点数，通过指数的起伏和走势反映出塔机租赁市场的趋势。此外，庞源指数也会根据设备采购价格进行调整， 2020 年塔机采购均价在单吨米 4500 元左右。1000 点庞源指数相当于每吨米一个月裸机租金为 144 元，一天 4.8 元。历史：

2、2015-2020 年庞源指数平滑后在 1000-1400 点之间波动。2015 年 7 月庞源指数诞生之时设为 1000 点，到 2016 年 4 月下降到底部 784 点，随后缓慢上升到 2018 年四季度的 1400 点，2019 年一季度快速上升到 1731 点，2020 年庞源指数由 1400 点稳步下行至 1200 点。2016 年低点是由于租赁商信心崩塌，廉价出租造成踩踏;2019 年高点是因为 18 年底市场信心不足，租赁商投资意愿差，而地产向好，施工企业设备需求集中爆发，供小于求导致价格非理性急剧上升。将极端价格平滑后，庞源指数的价格合理回归区间在1000 点-1400 点。

3、近期庞源指数由 2021 年 1 月下旬 1078 点回升至 3 月上旬 1150 点以上。预计未来 2 年庞源指数将维持在 1000-1200 点区间。受上游产能增多影响，预计 2021年将继续下行至 1100-1200 点区间。随着规模化效应增强，行业扩张和价格竞争将趋于理性，未来指数波动幅度会减弱，近 2 年内是区间平稳下行但走势趋于平滑，维持在 1000-1200 点区间。庞源指数下行对庞源租赁盈利能力影响有限租赁价格是租赁公司的业绩的关键因素。庞源指数为裸机租赁价格指标，与毛利率呈明显正相关关系。但是庞源指数反映新签单价格，与实际收入确认的存量订单价格不同，且塔机租赁服务周期较长，订单价格初始锁定，庞源存量订单平均价格变动较为平滑。庞源订单执行时间在签单后 4-18 个月左右。庞源租赁订货时间比实际使用时间平均提前 120 天，平均每个合同的执行时间是 420 天左右，从签订单到执行结束平均 540 天。因此庞源指数可反应当前的设备租赁景气度，确认收入时的订单执行价格对应签单时的锁定价格有明显滞后性。