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2021年桐昆股份浙石化项目与涤丝盈利前景分析报告(16页).pdf

上传人: 分** 编号:42013 2021-06-24 16页 1.80MB

1、浙石化项目稳步投产,实现产业链一体化布局报告期内,公司通过全资子公司桐昆投资参股并持有20%股权的浙石化“4000万吨/年炼化一体化项目”一期工程已全面投产,开工负荷稳步提升,盈利能力逐步增强;同时,二期工程第一批装置(常减压及相关公用工程装置等)也已于2020年11月投入运行。浙石化项目的投产不仅有助于公司构建“原油芳烃(PX)/烯烃PTA/乙二醇聚酯纺丝加弹”一体化产业链,保障公司关键原材料供应,同时也有利于增强公司的整体抗风险能力,进一步提升公司的盈利水平和总体实力。研发持续投入,公司竞争力持续增强公司高度重视科技创新,积极推进各项研发项目的开展与落地。公司2020年全年投入研发费用10

2、.42亿元,研发费用率2.27%,研发人员1777人,较去年增长484人。公司化纤板块现有六家下属企业为国家高新技术企业,同时公司也被认定为国家新合纤产品开发基地,拥有国家认证实验室和国家级企业技术中心、省级企业研究院、院士专家工作站。报告期内,公司还成立了浙江省首家由龙头企业自主建设的独立法人新型研发机构桐昆研究院,成功开发了发热阻燃抗菌复合功能纤维、再生纤维、绿色催化剂等高端纤维和绿色环保产品,部分创新型产品已推向市场。通过科技创新,公司全面实现了产品的差异化和个性化,产品附加值不断提高,公司的核心竞争力也得到持续增强。收购安徽佑顺新材料,增加乙二醇产能,提升公司涤纶长丝一体化程度,有望进一步降低成本2021年4月16日,公司发布公告,拟以人民币9164万元收购桐昆控股所持有的安徽佑顺新材料有限公司,交易完成后,公司将持有安徽佑顺100%的股权。安徽佑顺主营业务为煤制乙二醇,目前公司120万吨/年乙二醇项目正在建设,尚未开展正式生产经营。因此,截至2020年末,安徽佑顺暂无营业收入,当年实现净利润-941.28万元,期末总资产为7427.78万元,净资产为7032.71万元。本次股权收购,增加乙二醇产能,提升公司涤纶长丝一体化程度,有望进一步降低成本。

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根据标记中的内容,本文主要概括了以下几点: 1. 浙石化项目满产,提升公司盈利能力。2020年,公司化纤业务实现营业收入347.80亿元,同比下降19.71%,但销量同比增长14.73%,实现逆势增长。 2. 研发持续投入,公司竞争力持续增强。2020年,公司研发费用达10.42亿元,研发人员1777人,成功开发了发热阻燃抗菌复合功能纤维等高端纤维和绿色环保产品。 3. 收购安徽佑顺新材料,增加乙二醇产能,提升公司涤纶长丝一体化程度,有望进一步降低成本。 4. 投资评级与估值:预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为60.06、75.17、85.35亿元,EPS为2.63、3.29、3.73元/股,对应PE为8、6、5倍,给予“强烈推荐”评级。
浙石化项目如何提升桐昆股份的盈利能力? 2020年桐昆股份涤纶长丝销量为何逆势增长? 桐昆股份如何通过科技创新提升核心竞争力?
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