2021年华峰化学公司业务布局与经营状况分析报告（58页）.pdf

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1、2020年我国氨纶整体需求增速在12%左右，行业呈供需错配格局近年来，全球及国内氨纶消费维持高速增长。据卓创资讯统计，2019年国内氨纶表观消费量快速增长到65万吨，2009-2019年CAGR达12.5%。据Spendex Markets数据及测算，近年来亚太氨纶市场需求增速CAGR在11.0%左右，到2027年，中国纺织服装消费增速将达4.3%、北美地区纺织服装增速将达3.0%。假设全球氨纶添加比例增速在10年内从3%提升至5%(CAGR=5.24%)，我们测算出到2027年 ，我国的氨纶需求CAGR将达9.8%，北美地区CAGR将达8.4%。整体来看，2019年我国氨纶行业整体呈现出供需

2、平衡的格局。进入2020年，NCP疫情催生了口罩耳带、纱布、绑扎带、防护服等疫防物资的增量，在满足国内疫情防控需求的同时，我国对海外大量供应及出口疫情防控物资。据海关总署数据，2020年3月至12月底，全国海关共验放出口口罩出口2242亿只、价值3400亿元(占出口防疫物资总价值的77.5%)，相当于为海外提供了近40个口罩/人;防护服23.1亿件，包括医用防护服7.73亿件。我们估算全球每年约2500亿只口罩由我国供给，按1吨氨纶可制备1000万只口罩计，口罩催生出氨纶需求增量约2.5%;此外，纱布、绑扎带、防护服等领域催生出氨纶需求增量约2%-3%。2020年全年，氨纶需求增速在纺服等领域

3、自然渗透率7%9%的基础上，额外增长了约4%-5%，我们测算出2020年我国氨纶整体需求增速在12%左右，行业呈现出供需错配格局。2020年全年氨纶产能产量增幅有限，未来新增产能将来自龙头供给端来看，2020年全年氨纶产能产量增幅有限，未来3年新增产能将主要来自于行业5家龙头企业，且投产时间均在2021年下半年及以后，我们预计氨纶行业供需错配有望贯穿整个2021年。预计氨纶行业供需错配有望贯穿2021年全年回顾来看，自2020年9月中旬起至今，受氨纶行业进入供需错配格局、下游纺织服装需求回暖、海外订单转移回流、双原材料价格上涨及支撑等多重因素影响，氨纶行业周期景气大幅反转。从供给端来看，2020年全年氨纶产能产量增幅有限，未来3年新增产能将主要来自于行业5家龙头企业，且投产时间均在2021年下半年及以后，我们预计氨纶行业的供需错配格局有望贯穿整个2021年。近期氨纶厂家货源仍较为紧张，氨纶行业开工8-9成左右，大厂装置多高开在9成至满开，然而行业平均库存仅2.7万吨(库存天数13天左右)，处于近三年来的最低水平。伴随龙头企业议价权进一步增强，我们看好2021全年氨纶行业有望维持高景气高盈利。