2021年马达制造商日本电产公司盈利能力与未来前景分析报告（15页）.pdf

1、2019 财年日本电产实现营收 1.53 万亿日元，同比增长 4.02%;实现净利润 613.01 亿日元，同比下滑 44.59%。利润下行的主要原因是为推动新兴产业(以电动车发动机为主)的发展，日本电产在新企业及研发方面投入了大量的资金，约为 140 亿日元，收并购支出也达到了 30 亿日元。从历史情况来看，依靠自身增长与大量的兼并购，日本电产营收总体上维持了持续增长的态势，2000 财年至 2019 财年 CAGR 约为 10.04%。净利润方面，除去 2012 财年由于主要产品市场需求下降而启动业务结构调整而大幅下滑之外，整体维持了长期正向增长的态势，至 2017 财年达到 1321.1

2、 亿日元的高点，随后由于对以电动车驱动马达系统为主的新产品的持续大量投入而导致净利润的下滑。 2020 财年 1-3 季度(报告期 2020 年 4 月 1 日初至 2020 年 12 月 31 日)日本电产实现营收 1.18 万亿日元，同比增长 2.19%;实现营业利润 1244.31 亿日元，同比上升 16.63%，体现出其整体业绩上受疫情影响相对有限，另一方面也是因为疫情下 IT、家电、游戏主机等需求较好，且公司成本削减项目也有效地降低了部分成本。截至 2020 年 12 月末，此前受疫情影响较大的车载业务也已经回暖，营业利润率已基本恢复到正常水平。2019 财年公司综合毛利率为 21.

3、76%，同比下滑 1.00 个百分点，净利率为 3.99%，同比下降 3.51 个百分点。公司主营业务中，营业利润率最高的是机械(17.06%)，其次是小型精密马达(15.07%)，电子及光学部件位于第三(10.91%)。其中，虽然车载业务 1-3 季度合计营业利润率为 4.72%，但这主要是由于第一季度受疫情影响所致，随后就逐步恢复至正常水准，至 2020 财年第三季度，车载业务营业利润率已回升至 7.18%，高于 2019 财年的 6.75%。公司研发投入总体上呈现持续增长的态势，2019 财年研发投入为 786.3 亿日元，同比上升 25.16%。从研发投入占总营收比例来看，近年来该比率也在稳步上行，至 2019 财年为 5.12%，较 2018 财年的 4.26%上升了 0.87 个百分点。