2021年煤制烯烃领导者宝丰能源公司全产业链分析报告（37页）.pdf

1、聚丙烯：国产自给率高，高性能产品成为竞争主导。据前瞻产业研究院数据， 2019 年我国共有202 万吨聚丙烯新产能顺利投产，包括久泰能源 32 万吨，恒力石化一期 45 万吨，东莞巨正源 60 万吨，中安联合 35 万吨，宝丰二期 30 万吨。截止 2019 年年底，国内PP总产能达到2519 万吨/年，较2018 年同比增长7.3%，预计到 2023 年我国PP 产能将超过 3500万吨，自给率将近 90%，不过由于茂金属 PP(mPP)、特种双向拉伸聚丙烯(BOPP)膜、流延聚丙烯(CPP)膜等仍需大量进口来满足国内市场需求，高性能产品将成为竞争主导。市场需求稳定增长聚乙烯可用挤出、注射、

2、模塑、吹塑和熔纺等方法成型，广泛应用于工业、农业、包装及日常工业中，从下游应用来看，下游五大消费领域包括薄膜、注塑、中空容器、管材型材及拉丝，其中薄膜消费占比 53.5%，是我国聚乙烯最大的应用领域。据中国产业信息网统计，2019 年我国聚乙烯表观消费量3403 万吨，同比增长 14.70%，过去十年CAGR 达 8.2%，未来我国聚乙烯需求预计将继续高速增长，若按照7%需求增速估计，每年新增需求将超238 万吨。考虑供需平衡、低端产能闲置和开工率，短期内聚烯烃市场供需弱平衡，价格可能承压。根据标普全球普氏分析公司的预计，2021 年，随着美国部分产能正常回归市场和亚洲新增产能的投产，2021

3、 年烯烃市场产能供给将增加，在需求保持稳定增长，低效产能闲置和开工率下降的综合背景下，短期内聚烯烃市场将保持紧平衡。根据普氏能源资讯分析公司的数据，2021 年亚洲聚乙烯需求预计达到约 6100 万吨/年，在这个需求数据下，预计 2021 年亚洲聚乙烯产量缺口为1800万吨，并且随着疫情消退，国外需求常态化，聚烯烃供给过剩状况有望改善。价格波动与产能扩张周期一致烯烃产品的价格与油价的相关性逐渐减弱。2014 年开始，油价进入下行周期，但乙烯的价格始终保持坚挺，在油价震荡下跌，甚至较前期高点累计跌幅达到70%的过程中，以 LLDPE 为代表的聚乙烯的累计跌幅始终没有超过 30%，聚烯烃的产品价格

4、与油价的相关性逐渐减弱。这主要是由于供给端产能供应偏紧，而需求端受益于房地产、建材、家电消费增长而逐渐扩张所致，供需缺口超越油价成本成为决定聚烯烃价格周期的主要因素。2016 年煤基烯烃产能装置开始进入密集投放期，乙烯市场价格下行。2010年，神华包头与神华宁煤一期率先投产，开启国内煤制烯烃产业的大幕，其后两年个别项目陆续投产，直至 2014 年 5 套装置密集投放，煤制烯烃迎来装置投产小高峰; 2015 年，由于环保、技术、低油价冲击等因素的影响，产能扩张速度有所放缓;2016 年以后，煤制烯烃产能密集投产，2019 年底煤制聚乙烯在国内产能中占比达到 20%。随着国内煤制烯烃产能的逐渐释放，烯烃产业供给短缺的状况得到较大缓解。