德勤：2021年美国经济前景展望（英文版）（36页）.pdf

1、正常的“衰退”会永久性地损害经济。投资受到影响，使经济的资本比没有衰退时可能有的要少。当失业时，工人失去了技能，进而丧失了生产能力。研发支出是创新的关键驱动力，随着企业专注于当前的资产负债表，研发支出下降。但这一次可能会有所不同，事实上，一些预测机构，如国际货币基金组织，已经假设美国国内生产总值(GDP)有可能实际上升到流感大流行前预期的水平之上，至少是暂时的。我们新的美国预测也假设2012年的经济将超过我们预先的预期。但我们更乐观：我们开始看起来不仅避免了许多经济学家在流感大流行之初担心的“伤疤”，而且加速了技术变革，这意味着生产率增长和GDP可能会保持在预期水平以上。在经历了生产和收入的急

2、剧下降，失业率的历史性上升，以及要求行为发生实质性改变的完全不同类型的冲击的创伤之后，美国经济实际上可能会恢复得更加强劲，这是怎么发生的呢?经济保持强劲增长的一些原因：1.企业财务状况良好。过去大多数衰退都有金融原因，企业(尤其是金融企业)必须花时间重建资产负债表。这让许多商界领袖对承担债务或进行高风险投资持谨慎态度。因此，投资支出保持沉默，人们长期失业，增长有限。相比之下，当前的经济衰退，政府采取了坚定的行动，支撑了金融体系和大多数企业的资产负债表。这让企业做好准备，有意愿，有能力在收到安全消费的信号后进行消费。2.家庭特别是高收入家庭拥有大量储蓄2021年第1季度的储蓄额比我们在流感大流行前“正常”情况下预期的高出约28亿美元。“由于消费者总体上没有承担更多债务，资产负债表是健康的，消费者确实有钱消费。因此，随着人们重返餐馆、剧院、体育赛事和旅游业，消费者服务业的重新开放可能会导致被压抑的消费爆发。这与通常保守的经济衰退后消费者的行为截然不同，即使就业复苏，他们也倾向于对支出保持谨慎。