【公司研究】奥特维-投资价值分析报告：串焊机龙头多维度布局打开成长空间-210621（29页）.pdf

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1、多分片电池需求增长，对串焊机需求翻倍增长。由于半片需要增加对电池片进行切片处理，因此叠加了额外的工序，增加了激光划片机的需求量。同时，因加工动作翻倍，半片电池对串焊产能需求为原来的两倍，三分片对串焊机需求为原来的三倍。半片所带来的额外的增益又足以弥补相应的成本，因此未来受半片(或若干分之一片)驱动的串焊机以及划片机需求将会翻倍增长。预计未来三年，组件市场年均 110 亿，串焊机年均42 亿随着大尺寸+薄片化硅片发展，多主栅和半片及多分片电池市场份额快速提升，对光伏产业链各环节设备，尤其是组件设备的需求量有明显拉动。为测算组件设备的市场规模，我们有以下几个简单的条件假设：1）预计 2021-20

2、23 年全球光伏装机量 170、210、260GW；2）2020 年组件产能利用率为 52.5%，预计未来三年均保持在这一水平；3)随着多项技术发展，未来三年组件设备存在增量需求+存量更新两个方向，新增产能基本为大尺寸方向;4)2020 年单 GW 设备投资 0.6 亿元，预计未来三年分别为 0.58/0.56/0.55 亿元。其中，各环节设备价值量分别为：划片机 300 万/GW，串焊机 2100 万/GW，层压机 800 万 /GW。多种技术发展推动光伏装机量和经济性提升，在新增设备和存量更新驱动下，组件设备迎来持续放量。基于上述假设，预计 2021-2023 年全球组件设备市场空间分别为

3、 87/102/ 140 亿元，三年合计/年均市场空间分别近 330/110 亿元。其中，组件环节核心设备串焊机2021-2023 年市场空间分别为 32/39/56 亿元，三年合计/年均市场空间 127/42 亿元;2021-2023 年划片机市场空间合计/年均 16/5 亿元。组件设备市场格局持续优化，龙头企业份额进一步扩大。光伏组件主要设备包括激光划片机、串焊机、汇流带焊接机、层压机及自动化生产线等环节。从目前的市场竞争格局来看，头部的组件设备生产企业有四家，市场集中度在持续提升。其中，奥特维能够提供以串焊机、激光划片机为主的组件生产设备，先导智能致力于提供串焊机、叠瓦焊接设备以及自动化生产线，宁夏小牛以串焊机生产为主。各设备厂商聚焦于自己具备相对优势的设备环节，行业竞争格局持续优化。