2021年覆铜板原材料上涨与盈利能力分析报告（14页）.pdf

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1、1) 第一步：Y/X<1-原毛利率，单位毛利和毛利率未恢复，覆铜板利润受损。此阶段虽已经开始通过涨价转移成本压力(单位毛利和毛利率开始上行)，但每销售一张覆铜板获得的利润仍低于正常水平，因此此阶段覆铜板厂商仍然是受损的。2) 第二步：Y/X=1-原毛利率，单位毛利恢复而毛利率未恢复，覆铜板利润刚好转嫁成本。此阶段单位毛利等于原材料价格上涨之前的正常水平，但此时单价已经上涨，因此毛利率仍然是下滑的。不过我们认为虽然毛利率下滑，但每销售一张覆铜板获得的利润已恢复到正常水平，对于覆铜板厂商来说利润是未受损的，因此此阶段覆铜板厂商不受涨价行情影响。3) 第三步：1-原毛利率<y p=&qu

2、ot;" x<1，单位毛利超原水平，毛利率趋于恢复，覆铜板利润受益。当覆铜板厂商单位毛利达到正常水平时，覆铜板厂商尚未完成成本转嫁的意愿，因为在涨价的第一阶段覆铜板厂商独自承担了原材料成本压力、损失了利润，所以要想完全转嫁成本，则需要力求提升毛利率水平至原水平。此阶段虽然毛利率仍然小于或等于原毛利率水平(也即是说覆铜板厂商还未溢价)，但因为单位毛利已经超过原有水平，单看利润的话该时期覆铜板厂商已实现增长，也就是说覆铜板趁着原材料涨价的机会，在毛利率未增长的情况下实现了利润的增长，这一阶段的情况无论是对覆铜板厂商还是对下游客户都是极易接受的状态，可以说此阶段开始覆铜板厂商已经受益

3、于涨价行情的阶段。<="">!-1，单位毛利超原水平，毛利率趋于恢复，覆铜板利润受益。当覆铜板厂商单位毛利达到正常水平时，覆铜板厂商尚未完成成本转嫁的意愿，因为在涨价的第一阶段覆铜板厂商独自承担了原材料成本压力、损失了利润，所以要想完全转嫁成本，则需要力求提升毛利率水平至原水平。此阶段虽然毛利率仍然小于或等于原毛利率水平(也即是说覆铜板厂商还未溢价)，但因为单位毛利已经超过原有水平，单看利润的话该时期覆铜板厂商已实现增长，也就是说覆铜板趁着原材料涨价的机会，在毛利率未增长的情况下实现了利润的增长，这一阶段的情况无论是对覆铜板厂商还是对下游客户都是极易接受的状态，可以说此阶段开始覆铜板厂商已经受益于涨价行情的阶段。第三阶段已经跨过仅希望转嫁成本的阶段，未来如果供需关系有利，覆铜板厂商仍然可能溢价加价以谋求更多的利润;一旦进入这一阶段，覆铜板厂商不仅单位毛利大幅增长，并且毛利率也会开始攀升，覆铜板厂商正式进入涨价溢价的阶段，利润将大幅受益。