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【研报】家电行业2021年中期策略报告：有近扰无远忧寻找结构性机会-210618（47页）.pdf

上传人： 木*** 编号：40636 2021-06-18 45页 4.66MB

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本文主要内容概括如下： 1. 上半年家电行业表现：细分爆品业绩与股价表现更佳，传统白马表现存忧。白电零售总体复盘：低基数并未迎来高增长。空调：库存扰动，带来更大的生产波动。空调出口：持续旺盛的海外需求，上半年业绩的坚实砥柱。小家电内销：大众消费趋势走弱，为创新买单凸显。小家电出口：出口保持高速增长。厨电：传统品类增速缓慢，集成灶/洗碗机等品类增速优于行业。黑电：海外增速显著提升，内销结构得到优化。 2. 长期产业升级带来新机遇：大企业全方位的“走出去”：从“产品销往海外”到研发、设计、生产、营销的全方位出海。海外扩张：家电出海新时代。出海新契机：研发创新推动品牌认可度提升，品牌出海意识增强。出海新契机：海外线上赛道加速发展。出海新契机：对外输出电商运营能力。产业升级：产业布局的不断延伸——以美的为例。产业升级：零部件升级，从家电向新能源车进军。 3. 下半年展望：寻底之后的腾飞。空调行业总量的稳定需求，意味着Q3/Q4探底。冰箱：总量稳中有升，出口持续增长，产品结构不断优化。洗衣机：内销逐渐恢复，出口有望再创新高。黑电：产品结构化升级业绩有望改善。小家电：依然是消费升级之下的优良赛道。厨电：滞后的地产后周期需求，逐渐兑现。精装修：政策更加细化，21年继续看好精装修趋势。 4. 投资建议：行业整体估值偏低，关注消费升级带来的结构性机会。
上半年家电行业表现如何？ 家电行业有哪些结构性机会？ 下半年家电行业展望如何？
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