黑电行业系列（二）新兴市场篇：渗透率提升和高端化共同驱动行业增长TCL和海信有望凭借性价比和技术优势受益-250109（28页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 01 月 09 日 行业深度研究 看好 /维持 家电 家电 黑电行业系列（二）新兴市场篇：渗透率提升和高端化共同驱动行业增长，TCL 和海信有望凭借性价比和技术优势受益 走势比较走势比较 子行业评级子行业评级 白色家电白色家电 无评级无评级 黑色家电黑色家电 无评级无评级 小家电小家电 无评级无评级 照 明 电 工 及照 明 电 工 及其他其他 无评级无评级 厨房电器厨房电器 无评级无评级 相关研究报告相关研究报告 -2025-01-

2、08-2025-01-07-2025-01-07 证券分析师：孟昕证券分析师：孟昕 E-MAIL： 分析师登记编号：S1190524020001 研究助理：赵梦菲研究助理：赵梦菲 E-MAIL： 一般证券业务登记编号：S1190124030006 研究助理：金桐羽研究助理：金桐羽 E-MAIL： 一般证券业务登记编号：S1190124030010 报告摘要报告摘要 电视行业虽为成熟赛道，但在成熟和新兴市场的渗透率、量价等方面却表现迥异，且近些年伴随着技术的革新和发展中国家经济水平的进步，电视品类在全球各个区域的渗透率和产品结构都有所变化，因此我们团队计划通过系列化报告，解析全球电视行业在成熟和

3、新兴市场现状，并对行业未来增长驱动力进行展望。渗透率提升叠加存量市场高端化更新需求，中东非、亚太和拉美渗透率提升叠加存量市场高端化更新需求，中东非、亚太和拉美 TVTV行业规模有望持续扩张。行业规模有望持续扩张。1 1）中东非市场：）中东非市场：市场规模涨幅相对明显，2018-2023 年销额、销量和均价 CAGR 分别为+6.35%、+3.16%、+3.09%；2023 年市场渗透率达 68.7%，仍有较大提升空间；中资品牌海信和 TCL 市占率持续提升，分别从 10.0%、5.0%增至 12.4%、7.3%。2 2）亚太市场：）亚太市场：行业 2024年或将恢复增长，根据欧睿数据库预测，2

4、024 年亚太 TV 市场销量有望达7508.55 万台（+0.09%）；渗透率尚未突破 90%，或因印度、柬埔寨等部分发展中国家经济水平有待提升导致电视普及率受限，对蓝海市场的开拓有望助力亚太TV市场规模和渗透率提升。3 3）拉美市场：）拉美市场：2023年均价为487.11美元（同比+5.60%），实现较明显增长，在新兴市场中仍处于较低水平；行业渗透率稳定在 93%左右，未来增长或将主要由产品结构升级所带动。投资建议：投资建议：行业端，行业端，当前中东非市场渗透率不足 70%，后续市场规模扩张主要依托于渗透率的提升；亚太和拉美市场虽渗透率相对较高但仍有提升空间，后续技术迭代和产品高端化有望

5、促进行业价格中枢上移，进而共同助力市场规模扩张。公司端公司端，TCL 和海信两大中国品牌凭借自身在技术端、产品端、营销端的优势，通过中低端性价比款快速开拓新兴市场中的空白区域，并凭借具备质价比的高端款抢夺三星、LG 两大韩企的市场份额，进而实现市占率的稳步提升。建议关注：建议关注：具备 Mini-led 技术先发优势，积极推进全球 TV 高端大屏化升级战略，产品矩阵丰富的 TCLTCL 电子电子；1+4+N 战略下技术储备充足，内部改革和全球化并举，覆盖价格带宽广的海信视像海信视像。风险提示：风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、海运运力紧张、汇率波动、研发成果不及预期、重点关注公司业绩

6、不及预期等。(10%)2%14%26%38%50%24/1/924/3/2224/6/324/8/1524/10/2725/1/8家电沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业深度研究行业深度研究 P2 黑电行业系列（二）新兴市场篇：渗透率提升和高端化共同驱动黑电行业系列（二）新兴市场篇：渗透率提升和高端化共同驱动行业增长，行业增长，TCLTCL 和海信有望凭借性价比和技术优势受益和海信有望凭借性价比和技术优势受益 目录目录 一、一、新兴市场：中东非渗透率提升空间较大，均价提升或为亚太和拉美市场扩张主要动力新兴市场：中东非渗透率提升空间较大，均价提升或为亚太和拉