【公司研究】宇通客车-增长迎来新机遇客车龙头再出发-210606（46页）.pdf

上传人：木***

编号：39284

2021-06-07

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1、短期内校车销量难以实现高速增长。校车属性特殊，存在使用性低、运营成本高、盈利困难等问题。购置满足国标标准的校车成本和运营成本(包括司机、保险、燃油、维修)均比较高，且校车的专用属性导致其使用效率较低，无法转作他用，考虑折旧的话，一辆校车需要运营至少 10 年才能收回成本。截止目前，校车方面的补贴和扶持相对较少，因此即使校车保有量潜在空间可观，短期内校车的销量仍难以实现高速增长。由于去年同期基数较低，我们预计 2021 年中大客销量恢复性增长，预计 2021-2023 年销量增速分别为 25.0%、5.0%、 5.0%，大中校车的销量分别为 6061、6364、6683 辆。市场高度集中，宇通占

2、据半壁江山。国内校车市场的参与者非常少，市场高度集中。2020年大中校车中，宇通和中通 2 家已经占据了 77.02%的市场份额。宇通作为我国最早布局校车的车企，早在 2005 年就已经研发校车，2007 年就率先成立了校车管理部，2008 年组织了专业队伍，并在 2009 年参加了国家有关部门组织的中小学校车安全技术条件的制订工作。宇通在先发优势的基础上，凭借产品性价比优势和更强的盈利能力，实现了市场份额从 2013 年的 39.36%向 2020 年的 60.68%的飞跃。公交：2021 年需求回暖，宇通市场份额有望提升空间：2021 年需求回暖，公交市场稳健2009 年 1 月，由科技部、财政部、发改委、工信部主导的“十城千辆”推广工程启动，拉开了我国新能源客车发展的序幕。由于电池续航里程与比能量受限，新能源客车的发展以公交优先。据交强险数据，新能源公交自 2013 年起开始放量

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