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【公司研究】南侨食品-烘焙油脂领军者产能释放+冷冻面团打开成长新空间-210604(43页).pdf

上传人: 木*** 编号:38947 2021-06-04 41页 1.24MB

1、1)致力于无氢化油产品开发保障食品安全健康,至 2020 年 12 月已达成不使用氢化工艺、全部油脂产品不使用氢化油脂的目标。基于社会公众对于氢化油脂含有反式脂肪酸的疑虑,以及国外食品管理机构相继宣布对部分氢化油的限用、禁用,公司专注于油脂酯交换技术的研究,通过选配原料油品种、搭配加工条件等一系列技术攻关,结合大量烘焙测试和稳定试验,成功建构无氢化油油脂生产工艺和产品组合配方,使烘焙应用油脂产品在不使用氢化油的前提下保持操作性、稳定性、功能性一致。以此技术为核心,公司已开发出多种无氢化油脂的烘焙应用油脂及淡奶油产品,满足烘焙从业者对产品品质、生产效率的要求,以及消费者对食品安全、健康的诉求。2

2、)利用复合酶催化技术研发具有天然奶油风味的增强剂,用于生产开发更健康、天然的油脂产品。与市面上销售的使用化学合成香精的普通油脂相比,油脂的风味自然、成分天然、耐烤焙、留香性更佳,经 180烤焙后,牛奶风味的余香仍然充足,从而在保证产品风味的同时,使产品更加安全,有利于人们的健康。上述增强剂已获得一项发明专利,名称为“一种奶香增强剂的制备方法”,专利号为“ZL201210184113.2”。采用该增强剂生产 的天然乳香型烘焙油脂产品被认定为广东省高新技术产品。3)自 2014 年起在国内率先在油脂酯化制程过程中推行无污水脱皂技术,确保高效、绿色环保的油脂生产工艺。传统的油脂酯化制程环节中会产生大

3、量废水,必须经过二次处理后才能排放。公司研发出采用干吸附剂进行脱皂的无污水脱皂工艺,不仅可以实现脱皂环节的污水零排放、对环境贡献较大,而且能够提高整个油脂酯化制程环节的生产效率。采用无污水技术环保制程的烘焙油脂产品被认定为广东省高新技术产品。公司利用雄厚的研发能力与经验进行个性化开发,考量各地的季节、温度、湿度及客户的生产模式、生产环境对烘焙油脂的不同要求,以及不同地区的饮食风味偏好,开发差异化产品更好地满足客户需求。截至 2020 年 12 月 31 日,公司从事的研发项目和进展情况如下表所示。其中 15 项已经量产,15 项处于不同试验阶段。作为对比,截至 2020 年 6 月,海融科技共有 25 项已完成以及 15 项正在开发的研发项目,主要集中在不同类型的植脂奶油制作、非氢化代可可脂巧克力酱以及果酱的制作,以及生产工艺的改进。

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本文主要介绍了南侨食品(605339)的首次覆盖报告,包括公司概况、行业前景、产品优势、财务状况和投资建议。 1. 公司概况:南侨食品主要从事烘焙油脂相关制品的研发、生产与销售,拥有烘焙应用油脂、淡奶油、馅料、冷冻面团、进口品五大系列,200多个品种。 2. 行业前景:国内烘焙业起步较晚,发展增速快,人均烘焙食品消费量稳步提高,带动上游原材料市场快速发展。 3. 产品优势:公司拥有领先行业的烘焙原材料技术积累,保障产品安全与品质,同时助力新业务发展。冷冻面团业务开始放量,产能释放突破限制。 4. 财务状况:公司盈利能力稳步提升,规模效益凸显,期间费用率总体呈下降趋势。 5. 投资建议:首次覆盖,给予“买入”评级。预计公司21-23年净利润分别为4.1亿元、4.8亿元、5.9亿元。目标市值区间220-326亿,目标价区间52-77元/股。
南侨食品的烘焙油脂业务有何优势? 冷冻面团业务对南侨食品有何重要意义? 南侨食品的盈利能力如何?
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