2021年潍柴动力公司业务布局与成长空间分析报告（22页）.pdf

1、潍柴和PSI 的合作以大功率非移动发动机为重，全面实现气体发动机技术升级，并补充柴油发动机产品。2018 年，PSI 收购了全球工程技术和环保解决方案咨询机构 Ricardo位于美国芝加哥的技术中心研发设施，拥有了美国环境保护局 (EPA) 认证的发动机测试设备。同年，PSI 和潍柴合作研发的 32L 和 40L 天然气发动机获得 EPA 认证，成功向上拓展了 PSI 天然气产品的功率范围。2019 年 9 月，两者合作研发的 20L,40L 和 53L 柴油发动机获得 EPA 应急备用认证，填补了 PSI 柴油发动机的空白。这些发动机主打废水处理、石油和天然气开采等工业领域，也可以为医疗、数

2、据中心、酒店、交通等行业提供紧急电力。PSI 计划 2023 年前将发电用天然气发动机升量覆盖范围提升至 65L，并全面建立 10L-65L 的柴油发动机产品谱系。据此 PSI估算其潜在发电市场空间可以从 2018 年前的 10 亿美元以下增长至 2023 年的 30-40亿美未来5年，公司大功率产品有望迅速上量、增厚利润。我们判断公司大功率发动机的主要切入点是高速船舶动力和发电市场。其高速船舶发动机主要竞争对手为Rolls-Royce (MTU) 和 Caterpillar，发电市场主要竞争对手为 Caterpillar, Cummins, MTU等。大升量、大功率发动机的技术门槛和制造要求

3、比小型发动机要高得多。公司收购博杜安十年，在大功率发动机技术和市场都深耕已久，尤其擅长船舶和发电领域。潍柴的全球服务和配件网络也大大地提高了博杜安的竞争力。2018 年，公司大缸径发动机销量 1500 台，同比增长 65.8%，2019 年，大缸发动机收入达到 7.8 亿元。2020 年上半年，M 系列产品出口销量在海外疫情背景下逆势增长，大缸径发动机收入同比增长 30%至 4.2 亿元。随着博杜安 M33/M55 口碑积累，PSI 大功率发动机产品落地，以及设计年产能 2 万台的潍坊大缸径高速发动机高端智能制造基地落地，我们判断未来 5 年公司大功率产品有望迅速上量。另外，鉴于大功率发动机的技术高度和较为集中的全球市场格局，我们预计大功率发动机上量将提升公司发动机利润率水平。