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【研报】家用电器行业美的“造车”专题：多元化更进一步未来可期-210531（16页）.pdf

上传人：木*** 编号：38510 2021-06-01 PDF PDF 15页 2.03MB 20张图表

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注重盈利能力，美的对合康的新能源业务进行缩减。2020 年 7-10 月，合康新能对新能源业务中亏损较大的充电和租车业务进行多次剥离，2020 年合康新能的新能源产品营收仅1.32 亿元，占比仅 10.5%。新能源板块中合康动力旗下的核心部件制造及新能源汽车系统总成得以保留，其对美的威灵汽车部件业务的协同性，我们可以多一分期待。2.1. 行业驱动：新能源车空间广阔新能源车终端需求稳步上升。2020 年我国新能源车销量为136.7万台，同比+13.3%，15-20年CAGR为 33%。19 年受补贴力度下降影响，新能源车销量小幅下滑，20 年迅速回暖。未来受益于碳中和政策驱动、新能源车全产业链技术的成熟带来的成本下降和安全性提升，市场空间无须赘述。

本文主要内容概括如下： 1. 美的集团正式宣布其新能源汽车核心零部件已实现自主研发并投产，包括驱动系统、热管理系统和辅助/自动驾驶系统三大产品线，并发布了5款汽车零部件产品。 2. 美的威灵汽车部件有限公司成立于2018年，虽然成立时间不长，但美的在汽车领域已有10年的技术积累，团队由电机行业领军人才和汽车行业资深专家组成，拥有280人的基础技术研发团队和150人的汽车部件研发团队。 3. 美的在汽车领域的探索经历了四个阶段：1976-1979年生产汽车配件，2003-2009年尝试整车制造，2011-2016年通过华翔股份经营汽车零部件，2020年至今收购合康新能。 4. 美的进军新能源车零部件业务，从基因上看，谨慎的美的擅长在最低程度降低对盈利影响的前提下不断尝试新领域，找到跨界与盈利的最佳平衡点。同时，对核心零部件的把控能力、家电电机压缩机领域的深厚积累亦能一定程度助力美的汽零部件业务的推进；最后，新能源汽车行业空间广阔。 5. 投资建议：对美的进军新能源车总体保持乐观态度。

美的汽车零部件产品有哪些创新技术？美的在汽车领域有哪些探索经历？美的进军新能源汽车行业有哪些优势？

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