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2021年医药行业科创公司商业模式与财务对比分析报告(24页).pdf

上传人: 木*** 编号:38035 2021-05-27 24页 1.72MB

打磨技术壁垒:如莱伯泰科(临床质谱)、南模生物(模式动物)、艾德生物(分子诊断)、诺禾致源(基因测序)、键凯科技(PEG)、纳微科技(填料)、义翘科技(生物试剂)等; 创新模式:皓元医药(CDMO、自有创新产品)、药石科技(自有创新药、CDMO)、晶云药物(自主晶型)、成都先导(CRO服务链拓展、自有创新药)、维亚生物(CDMO、股权投资)、博瑞医药(规模化制造、技术平台拓展)、金斯瑞(仪器、CDMO)。科技属性公司:技术的稀缺性、分成商业模式,奠定较高的净利率水平;键凯科技、博瑞医药、维亚生物。服务外包公司:服务平台的完善程度决定议价能力,股权投资提供净利率弹性。泰格医药、药明生物、成都先导、康龙化成、药明康德等。我们认为:技术迭代周期、公司规模性、新商业模式拓展等行业、公司因素影响了科创型企业的盈利能力。具体体现在短期毛利率、期间费用率、投资收益波动性,因此,在这类企业评估中,建议结合公司技术壁垒、规模性、产品结构调整等因素评估公司质地。

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本文主要分析了科创医药企业的商业模式、盈利能力、成长性、营运能力和现金流表现,并提出了投资建议。 关键点包括: 1. 科创医药企业具有较高的盈利能力和成长性,如2015-2020年,义翘科技的净利率从12.9%提升至70.64%,成都先导的营业收入CAGR为20.0%。 2. 营运能力方面,固定资产周转率受委托生产和规模业务影响,流动资产周转率受客户类型影响。 3. 现金流表现反映了订单景气和议价能力,如成都先导、键凯科技、晶云药物等公司的经营性现金流/收入表现较好。 4. 投资建议关注两类企业:自主创新类(如莱伯泰科、南模生物等)和模式创新类(如药石科技、维亚生物、成都先导等)。
哪些科创医药企业具有自主创新和商业模式拓展的能力? 成都先导、维亚生物、药石科技和皓元医药的商业模式有何不同? 科创医药企业的盈利能力和成长性如何评估?
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