2021年民航市场供需状况及南方航空竞争优势分析报告（26页）.pdf

1、南北齐飞注重高质量发展，货邮锦上添花大兴机场投产促成南北齐飞愿景我国民航运营品质前期整体有所下降的一个主要原因是高线机场由于控总量调结构政策及自身硬件保障能力瓶颈导致航司运力投放受限，新增飞机运力被动下沉至低线市场。北京大兴机场的投产意味着继 1999 年上海浦东机场投产后，时隔20年再度有一线城市开启一市两场运营。大兴机场国际枢纽的定位及2025年旅客吞吐量 7500 万的规划均意味着北京市场的产能瓶颈被大幅突破，纵使其由于距离市区较远等因素，航线收益品质可能不如首都机场，但相比于众多三四线城市机场，对航空公司而言是更优的运力投放选择。在大兴机场投产前，南航与北京地区的市场份额并不高，201

2、9 年夏秋航季于首都机场的时刻份额为 16.5%。除东三省及乌鲁木齐航线外，南航于北京的航班主要为京广、京深等南方航线，南向航班占比达到四分之三，而大兴机场南向航班航路时间相比首都机场显著降低，更加节约时间，长期看有利于吸引客流。 2020 年冬春航季南航全面转场大兴机场运营，未来在大兴机场的市场份额有望达到 43%。公司将进一步于大兴机场拓展航线，促成南北呼应，比翼齐飞的愿景。转向高质量运行，运价改革有望促进收益显著改善前面提到，综合供需判断我们认为当前航空行业处于周期谷底，未来随着需求复苏有望迎来中期景气。本轮景气区间具备一个较大不同，即民航已逐步放开运价管制。2017 年底民航局发布关于

3、进一步推进民航国内航空旅客运输价格有关问题的通知，有 5 家以上(含 5 家)航空运输企业参与运营的国内航线，国内旅客运价实行市场调节价，新增放开 306 条市场化航线，每个航季各航司可调整的航线数量为本企业上航季运营实行市场调节航线总数的 15%，每条航线每航季无折扣票价上浮累计不超 10%，此后，2020 年底进一步放宽运价市场化条件，提高市场化航线数量，未来完全放开市场化是大势所趋。目前大部分公商务航线已经具备理论提价空间，一旦景气周期重现，运价弹性相比过去将有明显提升。十三五期间南航由于激进扩张导致收益品质下滑，疫情冲击下公司也在积极转变经营策略。2021 年度工作会议上南航明确十四五期间高质量发展战略，未来有望更加注重收益品质。量化来看，南航 2019 年国内航线客运收入1019.2 亿，如运价水平提高 1%，则税前利润提高 10.2 亿，对应当期税前利润的弹性为25.0%。