波士顿：电动汽车时代翘首以待（12页）.pdf

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1、电池是电动汽车中最昂贵的部件，占总成本的20%30%。2020 年，领先企业的高镍电池组平均成本降至150美元/千瓦时(kWh)以下，比我们在 2019年末预计的价格低20美元。价格的大幅下降在很大程度上归因于电池化学和电池组件上的创新、生产规模的扩大以及制造流程的改进。在监管方面，作为欧洲绿色协议的一部分，欧盟设定了2050年汽车净零排放这一目标。在美国，新任总统拜登表示将重点关注更严格的尾气排放规则，并重新加入巴黎协定，而加州打算在2035年禁止汽油车和柴油车的新车销售。与此同时，超过15个国家已宣布将在2035年前逐步淘汰燃油汽车;我们的预测是基于这些目标大部分都将会实现的假设。政府释放

2、出的这些强烈信号进一步鼓励了通用汽车、沃尔沃、捷豹和许多领先的汽车主机厂更有力地推进电气化，越来越多的主机厂承诺将逐步淘汰燃油汽车动力系统。增加对供应链、充电基础设施和升级电网的投资也将有助于实现这些目标。电气化路线图动力系统的转变正进入超速发展阶段。我们预计，到 2025年，全球售出的轻型汽车中有47%将是纯电动和混合动力汽车。欧盟和中国将比其他主要市场更快地实现这一转变，尤其是向纯电动汽车的转变，而巴西和印度等大型发展中国家的电气化进程可能相对缓慢(参阅专题“电气化的不同路径”)。不管市场如何，电池成本的快速下降、更加严格的政府监管以及新型电动汽车的推出将继续成为这一转变的主要驱动力。我们

3、认为，燃油车时代的结束和电动汽车时代的到来将经历以下三个阶段(参阅图1)： 阶段一：受激励措施和早期使用者驱动的电气化。未来几年，监管机构和政府激励措施将推动电动汽车的普及，届时我们预计，在轻型汽车领域，电气化动力系统的年销量将超过2,500 万。到 2023年，主机厂将推出300多款纯电动和插电式混合动力车型，这将为消费者提供比现在更多的选择。插电式、全混合动力和轻混合动力汽车将在2023年占据全球轻型车市场25%的份额;纯电动汽车将占据7%的市场份额。随着主机厂的项目纷纷实现大批量生产以及电池成本的下降，即使没有政府的激励措施，更多的纯电动汽车将在五年内实现与燃油汽车相同的总拥车成本。 阶

4、段二：受拥车成本驱动的电气化。到2030年，消费者将开始大规模转向电动汽车。届时，在不同地区和细分市场，持有电动汽车的成本优势将会十分明显。我们预计，电池组成本将降至75美元每千瓦时，电动汽车的全球市场份额将上升至28%。动力系统向零排放汽车的转变在欧洲和中国将最为显著;纯电动汽车在这两个市场的渗透率将分别达到43%和40%。与此同时，随着政府激励措施到期，插电式混合动力汽车的渗透率可能会开始下降。我们预计，到 2030年，传统燃油车的市场份额将下降到20%以下。第一批影响深远的化石燃料汽车禁令将在这一时期开始生效。 阶段三：受供应驱动的电气化。我们认为，十年后推动电动汽车普及的将是供应，而不是持有电动车的总成本。一些主机厂将开始淘汰规模最大的燃油汽车项目。到2035年，全球电动汽车市场份额将升至45%，美国将达到54%，中国将达到58%，欧盟将达到62%(参阅图2)。至此，电动汽车领域的终极玩家将基本确定。汽车价值链上的每一个环节都将被重塑。我们预计，电动汽车造车新势力和传统主机厂在市场主导权上将更加平分秋色，能否胜出将取决于这些企业在跨地区产品组合以及扩大生产、分销和服务规模等方面的表现。