【研报】电力设备与新能源行业：月酝知风之绿色能源与大宗商品-210519（35页）.pdf

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1、 2021一季度盈利创历史同期新高：2021年一季度SW钢铁上市公司实现归母净利润265.38亿元，同比增长243.27%;环比2020年四季度增长40.14%，增长显著。从历史来看， 2021年一季度SW钢铁板块盈利再次创历史同期新高。 大部分企业业绩实现增长。一季度SW钢铁36家A股上市企业， 34家企业实现业绩同比增长，占比94.44%;2家企业实现业绩同比下滑，占比5.56%;环比2020年四季度，24家实现业绩环比增长，占比66.67%;12家业绩环比下降，占比33.33%。 政策刺激推动经济快速复苏：疫情发生后，政府从财政、货币等各个方面出台了一系列刺激政策助力经济加快复苏;202

2、1年，各项政策仍保持“不急转弯”基调，维持着宽松的政策环境。随着政策发力，国内经济增速逐渐恢复甚至超过疫情前水平，为钢铁需求复苏奠定了良好的环境。 经济活动正常化带来的积攒性需求的爆发。随着国内经济活动开始向正常化演进，前期受疫情压制的主要用钢行业开始恢复正常生产经营，疫情期间积攒的需求得到快速爆发，从而拉动了钢材需求快速增长。 碳中和及环保限产导致的供给收缩预期。(1)碳中和带来的供给收缩预期。围绕“双碳”目标节点，2020年底有关部门提出了“要坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降”的要求，提升了市场对2021年钢材供给缺口的预期。(2) 环保限产带来的供给收缩预期。3-4月份，唐山、邯郸

3、地区相继实施环保限产，市场预期环保限产将进一步扩 钢价高位回调：5月12日，国常会再度关注到大宗商品价格快速上涨问题。在此背景下，上海、唐山等地多部门联合约谈本地钢铁企业，上期所、大商所出台调整黑色期货保证金等措施。在一系列政策打压的背景下，国内黑色商品涨价炒作氛围降温。从5月13日起，钢材及铁矿石价格开始高位回调。截止到5月18日，上海螺纹钢累计回调490元/吨，上海热轧卷板累计回调650元/吨，普氏指数累计回调16.1美元/吨。 短期钢价维持高位震荡：在政策加强监管的背景下，钢价将逐步回归基本面。当下，钢材整体库存继续下降，下游需求仍较旺盛，叠加供给收缩的预期依然存在，国内钢材供需将保持紧平衡格局。同时，在国内外宽松的流动性政策短期难以改变的背景下，预计钢材价格短期维持高位震荡格局。