2021年盐津铺子公司模式与盈利能力分析报告（16页）.pdf

1、店中岛数量远未达到天花板， 而且单店坪效仍有优化空间。铺岛数量有充足成长空间:截至2021Q1，公司约有1.8万个店中岛，其中双岛占比20%左右。根据第三方数据，全国头部商超有2-3万家，腰部及以下的商超有7-8万家，公司计划头部商超铺设双岛，预计店中岛整体至少可投放10万个，目前远未达到天花板。根据前文的分析，公司店中岛模式短期内并无强势对手，高坪效得到认可后铺岛更加顺畅，在市场空间充足的背景下，预期未来几年仍旧具备良好的增长势能。单店坪效存在提升空间:根据早期数据，铺设店中岛后单店销售额可提升50%左右，上岛SKU的销售额可提升30-50%。早期由于市场还不确定公司店中岛的效果，很多中岛投

2、放在尾部门店，目前公司的店中岛逻辑已经得到验证，未来公司会优先投放头部门店，逐步推进“小岛变大岛、单岛变双岛”。调研反馈，坪效和中岛面积存在正相关关系，中岛面积越大，坪效提升约显著;而推行双岛可实现“1+1>2”的效果。未来看点:聚焦优势品类发力全渠道，逐步将供应链优势转变为品牌势能聚焦核心品类发力定量装，有望在细分赛道打造大单品。公司规划未来通过定量装的销售模式将诸如深海零食系列做成全渠道的大单品。目前公司定量装占比15%左右，其中电商渠道占比5%，线下商超渠道占比5-7%，剩余部分在便利店和流通渠道;预期未来的占比会提升至30%以.上。1)已具备生产端优势，深海零食的发展还处于“供给

3、”决定“需求”的阶段。相比散装，定量装对供应链的要求更高，需要更好的口味和品质，因此公司目前主要将优势品类深海零食31鲜系列和蜜饯系列打造出定量装产品。据了解，目前国内掌握深海零食生产技术的厂家较少，公司也是最近才突破技术问题;公司是做蜜饯起家，在蜜饯方面具备多年的经验和积淀。我们认为深海零食类似于几年前的奶酪棒，都是符合消费升级趋势的健康零食。目前还处于“供给”决定“需求”的初期阶段，需要头部企业进行推广，逐步建立起消费者认知。公司有望基于产品端的先发优势成为细分赛道龙头，享受快速发展的红利。2) 2021年将借助直营渠道加强推广力度。公司通过直营模式覆盖了3000多家头部商超，以直营商超为据点，每周都会聚焦深海零食进行店外地推活动，可以较好的辐射到周边社区。.