【研报】机械行业深度分析：一周解一惑对比16~18年原材料涨价对制造业影响几何-210517（26页）.pdf

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1、 陕鼓动力(2016-2018 年毛利率同比-1.7pct/-2.8pct/+1.1pct)，区间收入增速分别是- 14.6%、+9.7%、+27.3%，2016 年需求偏弱，毛利率略有下滑;2017 年公司冶金行业收入增速由负转正但毛利率受到原材料价格影响下滑 6.25pct;2018 年公司冶金和石化业务继续回暖，毛利率也开始提升; 纽威股份(2016-2018 年毛利率同比-6.2pct/-4.1pct/+3.2pct)，区间收入增速分别是- 4.9%、+17.1%、+16.1%，2016 年全球经济弱复苏而国际油价低位震荡导致阀门行业需求疲软;2017 年油价冲击新高，驱动阀门行业复苏

2、，但受到原材料涨价影响，毛利率下滑;2018 年公司毛利率开始回升主要受益于原材料涨幅受到一定控制; 佳士科技(2016-2018 年毛利率同比+3.1pct/-2.7pct/-2.4pct)，区间收入增速分别是12.9%、+14.3%、+10.8%，2016 年公司毛利率上行在于公司提前精准备货，应对了原材料价格上涨，但 2017-2018 年毛利率仍在钢材涨价背景下下滑; 海天精工(2016-2018年毛利率同比-1.6pct/-1.1pct/-1.0pct)，区间收入增速分别是1.7%、+ 27.1%、-0.7%，2016 年机床消费维持低位，公司采取小型化市场策略，毛利率偏低;2017

3、 年机床行业呈现明显的恢复性增长，但公司继续执行小型化策略导致毛利率降低;2018 年全国机床工具消费量难有大幅增长且伴随原材料涨价导致毛利率下滑; 信捷电器(2016-2018 年毛利率同比+0.9pct/-2.4pct/-3.6pct)，区间收入增速分别是16.8%、+36.8%、22.1%，2016 年下半年制造业的回暖，公司产品迎来了良好的发展机遇，公司采取严格成本控制策略，当年毛利率并未受到原材料涨价的影响;2017 年液晶屏等部分原材料价格上涨，2018 年部分集成电路材料紧缺，电阻电容等部分原材料价格上涨影响公司毛利率; 宗申动力(2016-2018 年毛利率同比+0.6pct/-2.4pct/+0.1pct)，区间收入增速分别是 0%、 10.8%、16.8%，2016 年钢材等大宗原材料涨价尚未传导到公司的成本端，2017 年影响比较明显，2018 年影响减弱; 江苏神通(2016-2018 年毛利率同比+7.2pct/-4.2pct/+4.4pct)，区间收入增速分别是40.5%、25.8%、43.9%，近年来随着国内新建核电项目的逐步恢复审批，公司核电阀门及其配套设备的市场订单和生产交货都实现了快速增长;2016 年受益于高毛利率核级阀门销量高增，2017-2018 年毛利率降低较多因为原材料价格上涨所致。