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【研报】房地产行业专题研究：集中供地导致土地市场过热吗？-210518（16页）.pdf

上传人：木*** 编号：36989 2021-05-18 PDF PDF 15页 683.40KB 25张图表

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北京在出让环节设置地价上限的同时，针对不同地块设置了不同的配套政策，如竞建公共租赁住房面积、竞报政府持有商品住宅产权份额、投报高标准商品住宅建设方案、套内 70/90 等。北京第一次集中拍地 29 宗地中有 22 宗触及地价上限，且最终有 10 宗地块进入竞报高标准商品住宅方案评选的交易程序(突破地价上限和公租房/政府持有比例上限后进入竞高标准住宅程序)。土地热卖的核心原因并非集中供地集中供应土地并没有使土地市场明显降温，部分热点城市热点地块竞争激烈。但是，我们并不认同集中供地是土地市场热度较高的原因。在我们评判政策效果时，我们不能把政策之后所发生的事件，等同于政策的效果。

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报告速读

本文主要分析了当前土地市场的状况，集中供地政策对土地市场的影响，以及房地产企业盈利能力的变化趋势。 1. 当前土地市场确实热度较高，但这主要是由于销售高增长推动的，而非集中供地政策所致。 2. 2021年前4个月，重点公司实现销售额同比增长47.6%，销售面积同比增长40.2%，充裕的销售回款和部分企业较低的资金成本使得企业更加积极进入土地市场。 3. 预计2021年下半年，土地市场将会降温，但行业整体盈利能力难以恢复。部分高信用公司可能通过经营性收入或下沉非限价区域来稳住最关键的盈利能力。 4. 行业性盈利能力下降仍将持续，但资产运营和下沉深耕可能使部分低资金成本公司找到盈利能力拐点。