上传人： 木*** 编号：36906 2021-05-17 PDF PDF 24页 1.10MB 42张图表 42张图表
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银行：2021 年是复苏之年我们预计2021 年银行业的基本面将逐渐修复，原因如下：1)净息差收窄的压力小于我们的预期，且2021 财年净息差收窄的幅度将有所减小;2)市场对银行让利实体经济的担忧将在2021 年得到缓解。我们预计银行业的净利润将从2021 年开始反弹。需要指出的是，刺激政策若退出，不良贷款率和违约风险可能持续上升，从而加大银行业绩的不确定性(银行业绩往往滞后于经济复苏)。然而，我们预计 2021 年开始银行净利润将出现反弹。此外，银行的股利分配政策仍是我们关注的焦点之一，在我们看来这是影响市场对银行复苏的信心的关键。净息差收窄幅度有望缩小我们认为 2021 年银行净息差面临的压力将小于此前的预期，且净息差收窄的幅度将有所减小，原因主要有以下两点：1)企业中长期贷款规模的增长(占10 月新增贷款的60%)以及企业短期贷款和票据规模的下降带来了新增贷款结构的优化。我们预计经济的强劲复苏和贷款需求将在2021 年继续成为贷款结构优化的主要推手。2)尽管LPR 下行可能会压低按揭利率，但市场利率上升或推动生息资产收益复苏。
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