【公司研究】奥来德-动态跟踪报告：拥有一体化自主创新能力的OLED单体材料生产商-210515（17页）.pdf

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1、公司采用“以销定产+外协加工”的生产模式进行蒸发源设备生产，依据客户订单进行定制化生产。公司蒸发源设备的产量取决于收到的订单数量，由于订单存在生产周期且收入要在客户出具最终验收报告才能确认，因而收入的确认有一定的滞后性。公司蒸发源设备销售收入从 2019 年 1.73 亿元增长至 2020 年1.89 亿元，营收占比达 66.77%，已成为公司业绩的主要增长点。蒸发源设备高技术附加值的属性决定了其具有较高的毛利率。2020 年公司蒸发源设备产销量的增长，单位成本下降，但由于新冠疫情影响，毛利率水平下降至 67.93%。公司生产的蒸发源设备适用于 Canon Tokki 蒸镀机，是市面上已被验证

2、性能最优的真空蒸镀设备，目前被广泛应用于中国的 OLED 面板产线。随着国内OLED 产线的陆续建设，公司蒸发源设备开始进入放量阶段。根据 1 条 15k/月、 16k/月的产线大概需要配备 20 套蒸发源设备来计算，公司在国内 2017 年以来建设的产线中中标蒸发源设备约 190 台，在国内 Tokki 蒸镀机和全部蒸镀机中的市占率分别为 73.08%和 57.58%。公司与京东发、TCL 华星、天马集团等国内主要面板厂商已经建立了良好的合作关系，在手订单金额达 5.95 亿元，已经形成一定的市场优势。未来，随着国内剩余 6 代 AMOLED 产线招标落地以及在手订单陆续验收，公司蒸发源设备

3、收入有望进一步增长。蒸发源产品属于高端精密设备，技术优势是公司的核心竞争力。截至 2020年 12 月，公司在蒸发源设备领域共计获得 16 项国家授权专利，技术水平领先，打破了国外垄断，实现了蒸发源这一核心组件的国产化。公司重点通过构造热流体模型，解决了蒸发源的系统加热均匀性及稳定性等问题，研发了新型的温控、加热、冷却、坩埚及喷嘴系统。公司所生产的蒸发源设备，在关键性能上可以实现在 10-1000nm 膜厚范围内稳定蒸镀，保持膜厚偏差首尾差异控制在 2%以内，连续工作时间可达 250 小时;在功能上不仅可以对单一材料进行精确蒸镀，而且可以满足不同材料的精确比例共同蒸镀，满足高世代 AMOLED 线的高精度、高均匀性、高稳定性蒸镀要求，大大提高了 AMOLED 制备的精度控制和良品率。此外，公司计划总投资 7115 万元于“新型高世代蒸发源设备项目”，为公司后期在蒸发源设备领域发展提供技术储备，提高核心竞争力和可持续发展能力。