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【研报】化工行业:需求超预期、格局寡头化看好此轮草甘膦长景气-210513(30页).pdf

上传人: 木*** 编号:36687 2021-05-14 28页 1.90MB

1、麦草畏因漂移问题推广受阻,草甘膦边际需求抬升。过去在风速过高、喷涂设备移动太快、温度逆增(高度越高, 温度越高)、炎热天气甚至植物表面停留等多种情况下,麦草畏容易出现漂移现象,进而破坏其他农作物。2016 年,孟山都、巴斯夫和杜邦推出的低挥发性麦草畏制剂由于漂移问题于2020 年6 月被取缔。麦草畏自2019年以来推广一直不及预期,农达等原草甘膦制剂赢得回暖空间。草甘膦致癌争议风波平息,利空落地。草甘膦在全球农作物种植广泛应用的同时,对于其致癌性的争论也纷纷不断,2015 年世卫组织下属的国际癌症研究机构(IARC)发布关于“五种有机磷杀虫剂和除草剂的评价”的 IARC 专著,把草甘膦列为“2

2、A类致癌物”,引发巨大争议;而2015 年11 月,欧洲食品安全局又表示草甘膦不太可能对人类造成致癌危害。同样,在 2016 年 5 月,联合国粮食及农业组织(FAO)/世卫组织农药残留会议得出结论:草甘膦不太可能通过暴露和饮食对人类造成致癌风险。2020 年1 月底,美国环保署(EPA)在引入长达十年的专业机构审查结果基础上,在临时登记复审决定的结论中重申了对草甘膦安全性的态度,EPA 表示:“他们全面深入评估了所有登记用途和所有暴露途径所接触到的草甘膦可能带来的影响,未发现因接触草甘膦而造成的任何人类健康风险”。2020 年6 月24 日,拜耳宣布就农达草甘膦致癌诉讼以及其他一系列诉讼达成和解,赔偿 109 亿美金,结束了2018 年收购孟山都时承继过来的法律纠纷。综合来看,草甘膦致癌论据不足,诉讼案落地意味着草甘膦的使用风险一定程度上解除,农户推广主观意志有望加强。

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本文主要分析了草甘膦行业的发展趋势,包括供给端、需求端和投资建议。 1. 供给端:草甘膦行业供给无新增,行业集中度提升。环保约束和行业限扩导致草甘膦小产能快速出清,国内长期无新增产能,海外亦未见扩张计划,草甘膦总供给将有减无增。行业集中度逐步提升,形成寡头定价格局。 2. 需求端:草甘膦需求超预期,需求端景气被低估。农产品进入强景气周期,种植收益提升,推动草甘膦需求增长。同时,南美洲垦荒、全球多地区百草枯禁用、麦草畏推广受阻等因素也推动草甘膦需求增长。 3. 投资建议:农产品景气大周期下,草甘膦作为第一大农药品种,受益明显,且价格高度及景气持续性有望超预期。推荐关注江山股份、新安股份、兴发集团、扬农化工、和邦生物等公司。
农产品强景气周期对草甘膦需求有何影响? 草甘膦行业集中度提升对市场有何影响? 环保政策如何影响草甘膦供给?
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