2021年中国综合型汽车零部件龙头华域汽车公司产品布局分析报告（22页）.pdf

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1、2021年深度行业分析研究报告#page#内容目录1.行业之错：中国综合型汽车零部件龙头.1.1中国综合型汽车零部件龙头.1.2受益消费升级毛利率持续向上1.3全球经济复苏海外扭亏在即.82.拾级而上：多举措并行成长路径清晰.2.1整合：加强自主学控迈向国际化.2.2扩张：兼并收购持续壮大体外仍有较多优质资产12.3产品：领先布局新能源、智能网联产品估值中柜向上.132.4客户：上汽为基本盘积极开拓集团外客户.163.穿越牛熊：高ROE高股息率长期投资价值显著.4.盈利预测与估值.214.1关键假设，.21224.2可比公司估值图表目录图1：公司业务布局图2：中国汽车零部件企业营收前十（亿元）

2、（2020年）图3：中国汽车零部件企业市值前十（亿元）（2020年4月）图4：公司产品结构（%）.图5：公司子公司营收黄献（%），6图6：公司和申万汽车零部件行业毛利率、净利率对比.图7：公司和中万汽车零部件行业期间费用率对比.图8：乘用车不同价格区间销量占比（%）.图9：消费者购车关注因素（%）.田10：中国汽车内饰用品价格指数.图11：公司销售毛利率（%）.0图12：公司海外业务营收及占比（亿元，%）.9图13：公司国内外业务毛利率（%）.图14：欧盟月度汽车销量（万辆）.9图15：美国月度汽车销量（万辆）.图16：公司车灯和座椅业务依托内外饰国际化平台走出海外.1图17：2020年全球车

3、灯、座椅市场规模及公司市场份额（亿元，%）.图18：公司营收和利润涨幅远超行业及上汽集团.12图19：公司合并报表企业利润及对和联营企业投资收益（亿元）图20：公司新能源布局.13图21：2018年国内车灯企业市场份额.14.14图22：智已汽车DLP大灯.图23：全球毫术波雷达企业市场份额15图24：2020H1年公司前五大客户营收占比.图25：上汽集团月度汽车销量（万辆）.16图26：上汽大众月度汽车销量（万辆）.16#page#1.行业之铺：中国综合型汽车零部件龙头1.1中国综合型汽车零部件龙头华线汽车是中国综合型汽车零部件龙头供应商。公司业务涵盖内外饰、功能件总成、全属成型和磨具、电子

4、电器、热加工、新能源等，是国内产品种类最多、规模最大、实力最强的综合型零部件供应商，各类产品在国内均有较高的市场占有率。在2020年全球汽车零部件企业百强评比中，公司以1440亿营收名列第12位。截至2020年12月，公司在全球范围内拥有员工7.88万人，在国内拥有367个研发、制造和服务基地，海外拥有98个生产制造基地（含研发），为国内外众多主机厂提供优质的研发和供货服务。图1：公司业务布局上海市国有资产监督管理委员会+100%上海汽车工业（集团）总公司71.24%上海汽车集团股份有限公司合并企业58.329权益法核算合联营企业华域汽车系统股份有限公司功能件热加工件！内外饰件电子电器件金属成

5、型和磨具华城麦格马中弹公司皮尔博格华城视觉延锋使收华城三电上海汇众博世华城给错技术华城电动延锋电子勒热管理锋安道拓纳铁福李尔实业至德曼域实利交通车理公司营收和市值处于汽车零部件公司前列。截至2021年4月，公司营业收入为1336亿元，在汽车零部件企业中排名第二，仅次于潍柴动力；市值为837亿元，排名第三，仅次于潍柴动力和福耀玻璃。图2：中国汽车零部件企业营收前十（亿元）（2020年）图3：中国汽车零部件企业市值前十（亿元）（2020年4月）1974888888520011071500#page#内外饰业务贡献主要营收。公司营收构成中内外饰类占比66.4%、功能性总成件类占比18.1%、金属成型

6、和模具类占比6.8%、电子电器件占比3.5%。从子公司营收贡献看，延锋汽饰（内外饰）占比63.2%，上海汇众（功能性总成）占比11.7%华域视觉（内外饰）占比8.3%，华域车身（金属成型）、华域三电（功能件）、赛科利模具（金属成型）占比均不足4%。由此可知，以延锋汽饰为主的内外饰业务是公司营收的主要来源。图4：公司产品结构（%）图5：公司子公司营收贡献（%）0.4%4.7%3.5%延锋汽饰（内外饰）6.8%口内外饰件类上海汇众（功能件）功能性总成件类华域视觉（内外饰）金属成型和模具8.3%华域车身（金属成型）18.19电子电器件962163.2%华域三电（功能件）热加工类赛科利模具（金属成型）