【研报】机械行业2021年中期策略：需求持续复苏聚焦优质龙头-210512（75页）.pdf

上传人：木***

编号：36563

2021-05-13

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1、【华测检测】：价值成长属性显现，中长期有望成为下一个国际TIC巨头。公司稳健成长的价值属性有望进一步得到验证。检测行业千亿级规模，行业增速长期保持GDP增速的2-3倍，公司作为行业龙头，经营管理和发展模式已趋成熟，收入复合增速有望长期保持20%以上，利润增速高于收入增速，公司价值成长属性有望进一步显现。公司逐步开启海外并购之路，打造全球竞争力。中国作为“世界工厂”，跨国性检测业务需求旺盛，公司有望通过海外并购的方式逐步打通海外渠道和市场，实现海外与国内业务协同发展。公司围绕国际化目标，持续全球化战略布局，有望发展为下一个国际巨头。风险提示：行业竞争加剧，公信力受不利事件影响，并购整合风险，经济

2、大幅下行的风险。【广电计量】：持续切入新领域有望打开成长空间，逐步开启管理优化有望释放利润弹性。公司是国内领先的综合性第三方计量检测综合服务、特殊行业检验检测稀缺标的，是国内极少数同时通过CNAS、DILAC、CMA、CMAF和总装军用实验室认可的质检机构之一。国资背景加持下，公司特殊行业业务有望保持稳健增长。持续切入新领域，拓宽公司成长空间。公司2013年开始陆续切入食品、环境、半导体检测等子领域，业绩持续放量，2014-2020年食品检测及环境检测收入CAGR 6 =43%;2020年8月，公司拟定增募资建设集成电路及智能驾驶检测平台、5G产品及新一代装备检测平台，有望提升公司半导体检测领域的实力。公司有望逐步开启管理优化，释放利润弹性。公司开始大力加强现金管控;逐步调整人才结构，放缓人员增速(预计未来不超过15%);同时计划通过提高实验室自动化水平以降低对一线操作人员的依赖。公司加强精益化管理+放缓人员增速，有望带来巨大的业绩弹性。风险提示：行业竞争加剧、技术改造低预期、管理优化结果低于预期、客户拓展低预期。

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