【研报】食品饮料行业2021年中期策略报告：升级驱动结构为王-210511（47页）.pdf

升级驱动，结构为王4、重点公司华安研究• 拓展投资价值44社零快速回暖，消费者信心指数反弹➢ 疫情导致社零增速探底，2020年8月以来社零增速转正，8、9月分别为0.5%、3.3%，2021年3月快速回升至34%。 ➢ 消费者信心指数在20年6月探底后逐步回升至疫情前水平。➢ 继上市公司年报一季报披露后，我们认为Q2消费预计进一步回暖，全年继续向好。 Wind，华安证券研究所34%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-02社会消费品零售总额:当月同比1001051101151201251301352019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-02消费者信心指数(月) 消费者满意指数(月)消费者预期指数(月)华安研究• 拓展投资价值99餐饮收入大幅提升，烟酒消费提速20年9月餐饮收入同比-3%，限额以上同比+2%➢ 社零餐饮同比大幅回升92%，限额以上同比+115%，反应疫情后消费升级趋势不变，韧性更强。➢ 疫情后烟酒消费提速，21年3月同比提升47%，反应刚性基础消费韧性强。 2021年3月，白酒同比增长23%，啤酒同比增长51%，软饮料同比增长33%。 ➢ 2021年细分行业受基数影响增速或分化，消费升级趋势不变，整体在低基数下有望延续高增长。 Wind，华安证券研究所-60%-40%-20%0%20%40%60%80%白酒 啤酒 软饮料-37%-27%-17%-7%3%13%23%33%2019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-03乳制品 酱油 肉制品 速冻食品华安研究• 拓展投资价值1111➢ 社保基金收支差额继续扩大，居民得到较好社会保障下延续较高消费意愿。 Wind，华安证券研究所010,00020