2021年互联网金融信息服务平台同花顺公司业务模式分析报告（37页）.pdf

1、精准流量壁垒构成公司基金销售业务核心竞争力。对比第一梯队其他第三方基金销售机构，公司产品主要使用者为二级市场投资者，具有流量精准的先天优势。对比其他深耕金融信息服务、流量较为精准的第三方基金销售机构，公司MAU规模具有较大优势。虽然公司基金代销业务起步较晚(2016年爱基金营收为4067.29万元，同期东方财富基金代销业务营收为 8.7 亿元)，依旧看好公司依托自身作为头部渠道流量优势，形成议价能力，提升尾佣分成收入，形成规模效应，实现低基数下的快速增长。爱基金平台接入同花顺app，加大自身流量变现挖掘力度，实现流量壁垒共享。目前公司爱基金平台内置于同花顺 app，通过股票交易软件高 MAU

2、为基金销售平台进行引流。公司于 2018 年上线同花顺钱包，对接的万家现金宝货币基金，可以实现 T+0 灵活资金存取，撬动股票投资者空仓资金理财需求。和存量两部分共同贡献。流量部分贡献认购、申购、赎回等费用，存量部分贡献向基金公司收取的尾随佣金和销售服务费。由于公募基金主要赚取管理费，因此规模是决定公募基金公司收入的第一要素，为了提升销售效果，通常会给予销售方较高的管理费分成作为尾随佣金。具有良好业绩的基金销售公司具有较强的议价能力，与基金公司协商更高的尾佣分成。参考头部基金销售机构数据，2019年上半年，东方财富天天基金金融电子商务服务业务向客户收取的认购、申购、赎回等费用占 29.22%，向基金公司收取的尾随佣金和销售服务费占 70.78%。毛利率持续提升，看好基金销售市场发展带动公司基金销售业务形成规模效应。 2017 年至 2019 年，基金代销业务毛利率持续提升，主要由于公司代销基金业务存量逐渐形成规模，尾佣收入提升，拉高了毛利率。考虑到目前公司基金销售业务体量较小，尾佣议价能力较差，推测来自于流量形成的认购、申购、赎回等费用收入占比较大。看好公司该业务随着股票型、混合型基金份额持续提升，叠加第三方独立基金销售机构占比提升，结合公司固有的流量壁垒，实现存量客户的积累，提升尾佣的收入占比。