2021年家电行业收入现状及未来展望分析报告-三个皮匠报告

1、家电市场展望：原材料价格影响或将凸显后续家电展望，自下而上寻找具备差异化增长潜力个股从目前时点往后看，家电内销景气度回升，但汇率及原材料涨价仍将带来更多压力，海外收入或受到海外企业产能恢复影响，仍需自下而上发掘个股机会，在竞争策略、多元化发展、精益化管理、原材料备货能力上更为突出的企业相对表现或更为领先。短期原材料价格或依然处于高位。全球疫情下宽松货币政策，带来原材料价格快速回升，且随着低价原材料库存消耗，盈利能力或受到的影响或加大。但对于家电企业而言，成本压力下终端价格竞争趋势也有明显减弱，企业逐步恢复传统的价格定位区间，定位中高端企业或在原材料涨价过程中受到的影响更小。企业加大备货，现金流

2、压力更为凸显。短期来看，需求弱恢复，但原材料价格大幅提升，或导致产业链企业加大原材料备货，现金流支出压力增大，原材料备货更少企业或面临更大的原材料价格波动压力。流量仍以线上为主，渠道竞争加大费用投放。在家电线下渠道仅为低基数的缓慢恢复，而线上渠道仍有消费增量，企业更为积极拥抱线上，一方面，线上渠道带来的增量面临更大分流压力，另一方面，企业纷纷加大线上费用投放，巩固线上品牌影响力与爆款打造力，线上渠道的吸引力或降低。海外工厂逐步复工，警惕全球订单向海外回流。部分海外区域虽依然面临疫情压力，但更多的海外产能开始恢复，可能会扭转订单向中国转移的趋势。白电：应对原材料涨价能力更为突出，估值吸引力提升白电均价恢复，价格竞争减弱，龙头企业应对原材料涨价能力更为突出。且根据Wind 一致预期 2021 年 PE 估值，截至 2021 年 4 月 30 日，PE 估值分位数均有明显回落，估值吸引力大幅提升。

2021年家电行业收入现状及未来展望分析报告（25页）.pdf

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