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2021年中国REITs市场及焚烧发电企业前景分析报告(27页).pdf

上传人: 木*** 编号:35892 2021-05-08 27页 1.03MB

1、2012 年,国家发改委出台关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知,垃圾焚烧发电开始执行固定电价,通知规定:对垃圾焚烧发电项目,统一执行标杆电价每千瓦时 0.65元;垃圾焚烧发电项目实际上网电量/入厂垃圾处理量未满 280 千瓦时/吨的部分,给予补贴,超出 280 千瓦时/吨的部分不予补贴;垃圾发电项目的电价补贴实行两级分摊。其中,当地省级电网负担每千瓦时 0.1 元;其余部分纳入全国可再生能源发展基金解决。进入 2020 年,国家相关部委相继出台可再生能源电价附加补助资金管理办法、关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见及其补充通知、可再生能源电价附加补助资金预算的通知、完善生物质发电项目建

2、设运行的实施方案等文件,补贴政策进入新阶段,政策明确全生命周期补贴电量=项目容量82,500 小时(生物质项目全生命周期合理利用小时),用完 82,500 合理利用小时后的所发电量,或自并网之日起满 15 年后,不再享受中央财政补贴资金,核发绿证准许参与绿证交易。且明确自 2021 年 1 月 1 日起,规划内已核准未开工、新核准的生物质发电项目全部通过竞争方式配置并确定上网电价,目的在于逐渐让生物质发电摆脱对补贴的依赖,鼓励多元化和高附加值利用,逐步推动市场化。测算补贴期限缩短对垃圾发电 IRR 影响仅为 0.6 个百分点,焚烧发电项目的回报水平受影响极小。我们模拟假设了一个典型的垃圾焚烧发电项目,对国补电费支付周期缩短为15 年进行影响测算。我们假设项目处理能力为 1,000 吨/日,项目总投资额为 5.0 亿元,项目资本金比例为 30%,项目商业化投运后的运行周期为 25 年,地方政府支付的垃圾处理费为 90 元/吨,吨垃圾发电量为 380 度。垃圾焚烧发电项目能够获取国补的时间周期降至 15 年而非此前的全生命周期,从对项目 IRR 和 NPV 的影响看,补贴周期改为 15 年对项目权益 IRR 影响程度较小,降幅仅为 0.6 个百分点至 13.7%。

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本文主要分析了我国垃圾焚烧发电行业的发展现状和未来趋势。主要观点如下: 1. 预计到2025年,我国垃圾焚烧发电行业的运营规模将增至800亿元,焚烧处理能力预计将增至87.5万吨/日。 2. 东部和中部地区是垃圾焚烧发电的首选,中西部地区也将迎来快速发展,预计到2030年,中西部各省合计垃圾焚烧处理能力将达到55.2万吨/日。 3. 垃圾焚烧发电项目的盈利可预测性强,现金流突出。垃圾处理费和上网电价稳定,环保成本和人工成本相对可控。 4. 垃圾焚烧发电行业的ROE(净资产收益率)持续改善,2015年至2019年,行业ROE从9.9%提升至12.6%。 5. 垃圾焚烧发电行业具有商业模式简单清晰、项目盈利稳定且可预测性强、重资产模式且行业处于扩张期等特点。 6. 预计垃圾焚烧发电行业在2020-2025年复合增速为6.4%,2025年垃圾焚烧行业的运营收入将达到768亿元。
焚烧发电行业2025年运营规模将增至多少? 垃圾焚烧发电项目盈利如何? 垃圾焚烧发电行业ROE未来提升空间大吗?
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