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【公司研究】中公教育-职教全品类龙头品类扩张驱动成长-210429(27页).pdf

上传人: 木*** 编号:35608 2021-05-06 24页 1.75MB

1、打造自有学习基地有助于提升品牌形象,促进业务发展进入良性循环。职教市场中,众多培训机构长期采用“粗放扩张”的方式抢占市场,区域间培训服务一致性低、培训效果不佳,不能为学员提供稳定、优质的服务。随着市场竞争格局的确立,粗放式扩张难以站稳脚跟,以教学质量、品牌形象为核心的品质竞争将成为培训机构竞争重点。打造自有学习基地为学员提供一揽子综合服务,提高对学校环境、生活环境的控制力,有助于公司提高服务质量、树立良好的品牌形象。长期以往,良好的品牌形象有助于提供公司培训业务对潜在学员的吸引力,从而提高公司知名度和市场占有率,促进业务发展进入良性循环。近年,公司持续投资自有学习基地,打造吃住学下一站式基地满

2、足协议班吃住学一体化需求,推动公司向“大工厂式”一体化教学升级。现已通过收购、竞拍拿地等方式在山东、辽宁、陕西、安徽、北京等地展开一站式学习基地建设,具体情况如下: 2019 年 9 月,公司通过全资子公司北京中公竞拍得济南市济阳国用(2013)第 178号地使用权及地上物,用于一站式学习基地建设。 2019 年 12 月,公司收购辽宁中成置地 100%股权,利用其相关资产建设辽宁区域总部和一站式学习基地。 2020 年 2 月,公司收购陕西冠城九鼎国际 1 号楼,用于陕西区域总部及综合学习基地建设使用。 2020 年 12 月,收购六安亚夏润南全资子公司六安亚中、六安中科 100%股权,转让完成后,公司将相关物业资产,建设短期可投入使用的大型学习基地,主要辐射安徽及邻近的中部地区,快速疏解中部地区多品类教学配套硬件资源供给不足的难题。 2021 年 1 月,公司拟定增不超过 60 亿元用于怀柔学习基地建设(42.1 亿)和补充流动资金(17.9 亿)。怀柔学习基地将新建教学、办公、宿舍等建筑并辅以完备的配套设施,为学员提供良好的学习环境和优质的配套服务,预计建设周期为 3 年,最高容纳 2 万名学员。

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本文主要分析了中公教育(002607)的证券研究报告,包括公司概况、行业分析、公司分析、盈利预测与估值、风险提示等。 1. 中公教育是国内职教领域龙头企业,提供超100个品类的综合职业培训服务,网点遍布全国,用户触达能力强。 2. 职教市场持续景气,政策利好下招录板块业务持续增长,以考研、IT培训为代表的职业技能培训业务蓄势待发,公司业绩增长空间广阔。 3. 研发强劲、产品多元、渠道下沉构成公司核心竞争力。公司下设研究院、信息技术中心等多个研发部门,拥有2700余人的研发团队,保障产品服务研发能力。 4. 预计2021-2023年EPS分别为0.52元、0.70元、0.91元,对应估值分别为50倍、37倍和28倍。根据可比公司估值,我们给予公司2021年77倍估值,对应股价为40.04元/股,首次覆盖给予“买入”评级。 5. 风险提示:产业政策变动的风险,市场竞争加剧的风险,新品类拓展不及预期的风险,核心人才流失的风险,疫情复苏不及预期导致业务增速恢复不及预期的风险。
中公教育如何成为国内职教领域龙头企业? 职教市场前景广阔,中公教育如何抓住机遇? 政策利好下,中公教育如何实现业绩增长?
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