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晶瑞股份-公司研究报告:从技术积累到产能释放材料国产化持续推进-210427(30页).pdf

上传人: 木*** 编号:35265 2021-04-29 28页 1.42MB

半导体用超净高纯试剂中双氧水、硫酸和氨水消耗占比分别为 34%、33%和 9%,合计占比超过七成。公司超净高纯试剂产品聚焦于价值量最高的半导体领域,三款拳头产品双氧水、硫酸和氨水均达到主流客户最高规格要求 SEMI G5,金属离子低于 10ppt,双氧水产品已经供应华虹宏力、长江存储等国内头部企业,二十多家客户评估也接近尾声。高纯硫酸引用三菱化学量产技术,三菱化学是 TSMC 和 UMC 供应商之一,产品验证通过后有望迅速放量。高品质超净高纯试剂对集成电路极其重要,直接决定了晶圆的良率。尺寸进入亚微米级别,集成电路制造过程中对污染物极度敏感,直接影响产品质量、良率,由污染问题造成产品失效、质量降低比利高达 60%以上。制造过程中需要加入各种清洗和刻蚀工序去除晶圆表面污染物,而清洗和刻蚀工序中使用大量超净高纯试剂。制程节点的推进使得在追求高良率下必须增加更多的清洗步骤,同时也需要更高品质的超净高纯试剂。先进制程对杂质的存在更加敏感,同时更小尺寸的杂质更难清除,提高良率的方法就是增加清洗步骤以及提升设备性能。在80-60nm的工艺制程中,清洗工艺约有 100 个步骤,而当工艺节点来到 20nm 以下时,清洗步骤增加至200道以上,制程工艺每推进一代,清洗步骤增加约 15%。

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本文主要对晶瑞股份(300655)进行了公司研究报告,主要内容包括: 1. 晶瑞股份是国内新材料细分龙头,产品技术聚焦微电子和新能源领域,主营业务从低端光伏行业产品向半导体和锂电池倾侧。 2. 公司超净高纯试剂、光刻胶/功能性材料、锂电池粘结剂等产品线和生产基地处于建设中,其中超净高纯试剂电子级双氧水、氨水达到 G5 品质,电子级硫酸项目有望今年步入正轨。 3. 晶圆制造中双氧水、硫酸和氨水消耗合计占比超过七成,公司作为少数龙头有望分享国产化红利。 4. 预计 2021-2023 年,公司归母净利润为 1.03、1.68、2.42 亿元,对应市盈率为 65x、40x、28x,维持公司“买入”评级。
晶瑞股份如何布局半导体材料市场? 晶瑞股份如何提升光刻胶技术? 晶瑞股份如何应对半导体材料国产化趋势?
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