2021 年中国煤炭行业供需现状及价格趋势分析报告-三个皮匠报告

1、3、价格研判：整体供需偏紧，焦价维持高位2020 年是“打赢蓝天保卫战”收官之年，“环保”力度明显提升，“去产能”政策持续推进，新增产能因疫情影响投产进度普遍滞后，叠加焦炭库存整体偏低，焦炭行业供需缺口短期难以消除，工信部会议强调坚决压缩粗钢产量虽对钢材产量增速产生影响，但钢材行业供需格局的改善仍将使得钢企盈利持续扩张，有助于焦炭企业利润维持。主产地焦炭价格不断上涨，近期实施第 15 轮涨价 100 元/吨，2020 年 8 月中至今，主产地焦炭价格已经累计上涨 1000 元 /吨，预计供给紧缩需求稳定大背景下，2021 年焦价仍将维持高位水平。三、投资建议行业总体供需格局未来将保持平衡。供给

2、端新增产能大幅回落，行业投资增速下降，原煤产量稳中有降，行业集中度不断提升，大型煤企话语权加强，市场格局发生深刻变化。预计进口煤量中长期将维持在每年 3 亿吨左右，总体对国内供给影响有限。上游产地库存及中下游港口、电厂库存均处于近四年低位。需求端各项宏观指标向好，经济复苏趋势确立，国内固定资产投资增速快速修复，房地产投资呈现较强韧性，2021 年制造业有望接力地产基建促进上有需求稳中有升。动力煤方面，供给端，2021 年，预计产地增量仍然释放有限。发改委多次召开会议安排部署保供工作，但产地安监压力仍不断加大，环保预警频发，预计供给方面扰动因素仍较多，产地供应仍持续偏紧。终端库存预计在春节过后将有所回升，进口量将维持稳定;需求端，预计下游电力、冶金、建材、化工、供热和其他 2021 年动力煤耗煤量增速分别为 2.8%、5%、 7%、5.5%、3.5%及 2%，下游整体耗煤增速 3.4%。价格端，预计春节后需求将季节性回落，伴随产能有序释放，进口额均衡调整，供给略宽松致使煤价逐步回归绿色区间(550-570 元/吨)。整体来看，煤价中枢持续上移是大概率事件，建议关注煤电一体化运营的龙头股中国神

2021 年中国煤炭行业供需现状及价格趋势分析报告（26页）.pdf

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