2021年乳制品行业市场规模及供需状况分析（29页）.pdf

1、冷链物流建设水平存在区域差异性。从不同城市消费水平差异与发展特性来看，我们判断目前中国冷链物流系统建设存在区域差异性，一二线城市冷链物流与冷库建设处于高位水平，并在快速建设布局中，而三四线及其他城市的冷链系统建设存在滞后，并且建设速度较为缓和。参考日本冷链物流系统由上世纪 70 年代初开始，经由四十余年建设才形成完备、成熟的物流体系，形成温度分级管理，从包装材料、冷链运输到冷库储存全程信息化精细管理。预计中国的冷链物流建设依然需要较长时间的发展，其中一二线城市发展较快，低线城市在人均可支配收入提升，消费升级的背景下，冷链物流的建设将会陆续提速。冷库的建设和冷链物流的快速发展，支撑低温奶的运输仓

2、储环节。全国目前冷库建设与终端市场需求对应，东南沿海冷库容量高于西北地区。冷链物流市场保持稳定增长，反映出生鲜产品远距离运输能力持续提高，为巴氏奶运输提供保障。冷链体系为巴氏奶进一步拓张市场空间提供了技术支持，从目前的冷链物流和冷库发展情况来看，提供了巴氏奶充足的发展空间。4.3 多渠道协同发展，全方位覆盖终端市场巴氏奶独特高黏性入户渠道，叠加电商、新零售渠道创新发展，多渠道发力覆盖终端市场。巴氏奶销售渠道主要有 KA 渠道、入户渠道、学生奶渠道，以及正在快速拓展的电商渠道、新零售渠道。同时订奶入户是长期购买行为，消费者一旦选定订奶服务则形成长期稳定需求。且订奶入户需要先付款后配送，也利于乳企

3、资金周转。同时入户渠道也无需过多营销费用投入，释放运营费用空间。“三元及递”收入稳增，毛利率跑赢公司其他产品。三元送奶到户服务“三元及递”采用月结方式，为北京区域消费者提供巴氏奶及低温酸奶的订奶服务。“三元及递”提供订奶、送奶、售后全流程服务，为北京地区最大的送奶服务部门。三元到户业务约占三元 10%的收入占比，贡献稳定的收入增量，送奶到户收入从 2014 年 4.38 亿元增长至 2019 年 7.02 亿元，5 年 CAGR为 9.9%，呈现高稳定性增长。入户渠道利润空间可观，随着市场规模扩大，入户渠道规模效益得以持续体先，能有效摊薄渠道建设成本，降低单位配送成本。三元送奶服务毛利率维持38%左右高位水平，高于液态奶平均 21%毛利率以及公司整体 33%左右毛利率。