【研报】行业比较月报第10期：4月关注哪些结构性机会？（17页）.pdf

上传人：木***

编号：34637

2021-04-23

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1、休闲服务：免税受益消费回流，旅游消费强劲修复免税行业受益于消费升级，引导消费回流。消费升级、中产阶级扩张背景下，国内高端消费规模持续扩大，2019 年中国人均 GDP 超过 1 万美元后，更是爆发了新一轮的需求增长。中国免税行业引导消费回流，与消费升级背景下的高端消费需求增长一同推升内需，更好地实现扩大内需、构建完整内需体系的“十四五”目标。疫情冲击逐渐钝化，旅游消费强劲修复。21 年清明假期，全国旅游人次为 1.02 亿人，恢复至 19 年同期的94.5%，旅游总收入 271.68 亿元，恢复至疫情前同期的 56.7%，随着疫情影响钝化，旅游市场强劲复苏，五一长假将至，有望进一步推升旅游消费

2、。同时，疫情加速酒店供给出清，行业有望向头部集中，竞争优势与盈利能力进一步提升。建筑：建筑蓝筹低估值有望修复，产业升级龙头保持快速增长当前建筑板块估值极具吸引力。四家央企披露 2020 年年报，疫情环境下营收业绩普遍表现较好，市占率提升趋势明显，近期央企 2020 年报发布后与资本市场的沟通力度明显加强，有望进一步促进央企估值修复，当前低估值建筑蓝筹不仅业绩稳健、持续增长，且估值横向对比吸引力较大，中长期看供给端向龙头集中逻辑也十分清晰，龙头有望从估值折价逐渐向溢价重估。碳达峰、碳中和政策细化举措持续出台，建筑碳减排大有可为，产业转型升级龙头有望保持快速增长。央行、发改委等政府职能部门相继出台政策举措推动碳达峰、碳中和发展目标，碳达峰、碳中和战略地位不断凸显，制造业减排升级、装配式建筑、园林生态、建筑节能、绿色建筑和 BIPV 等多赛道孕育投资机遇。

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