【公司研究】仕佳光子-光通信行业的“芯”贵-210407-三个皮匠报告

1、发挥“光纤连接器+室内光缆+线缆材料”协同优势光纤连接器光纤连接器应用场景广泛。光纤连接器是光通信领域最基础的元器件之一，其功能主要是实现不同光器件及设备之间的低插损连接。由发射器出射的光信号，经过光纤连接器，以最低的损耗耦合到接收器中，从而实现信号的高效传输。随着数据中心、5G 建设的加速，对光纤连接器的性能、可靠性和数量的要求也越来越高。公司提前布局，光纤连接器业务增长迅速。公司的光纤连接器主要为多芯连接器，包括 MPO/MTP 产品、分支型、预成端连接器、用于 FTTH 布线的引入光缆连接器、用于 5G 基站射频拉远光缆连接器、用于数据中心高集成化 MPO/MTP 连接器等。公司该业务

2、的营收从 20172019 年分别为 264.7 万，1013.8 万和 4166.2万元，CAGR 达到396.7%左右。2019 年公司营收大幅增长的原因主要是，公司在2018 年收购了和光同诚100%股权以加强光纤连接器业务，而和光同诚的部分连接器产品于2019 年通过了客户AOI 的认证，营收达1941.8 万元。400G 光模块市场增速迅猛，数据中心用光纤连接器迎来发展良机。随着数据中心东西向数据流量占比呈几何级增长，拓扑结构从传统三层结构扁平化升级为叶脊结构。升级后光模块的数量大幅增长，我们预计叶脊结构的光模块数量将是传统三层拓扑结构的1530 倍之多。同时，光模块速率也将从100G 逐步升级为400G。400G光模块从 2020 年开始起量，未来将是数通光模块的主要增量来源，同时也将广泛应用于 5G 回传网络中。根据 Lightcounting 的预测，2021 年 400G 光模块的市场规模将达到 8 亿美元，同比增长达 60%左右。根据 IEC 国际标准的规定，多芯束连接器已成为 40G 和 100G 数据中心网络传输的标准接口，而在 400G 时代则需要更多 32 芯及更高密度的多芯连接器。

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