【研报】食品饮料行业：深度解析酱酒行业的发展前景与竞争格局-210407（63页）.pdf

1、酱酒企业呈现阶梯状竞争格局，产业格局趋于稳固。酱酒企业按照营收规模可分为四个梯队，呈现出 1 亿-10 亿-50 亿-100 亿架构群。第一梯队贵州茅台一家独大，2018 年以 771.99 亿元营收占据67%的市场份额;2019年营收规模达到 888.54 亿，2020 年全年营收达 977 亿，行业地位龙头地位不可撼动。可以说，本次酱香酒热潮正是由茅台引领。第二梯队由习酒和郎酒两家体量100亿级企业组成， 2018年营收分别为56亿、74.79亿;2019 年营收增至 79.8 亿、83.48 亿，同比增长 42.5%、11.6%;2020 年预计两家营收均破百亿，未来发展空间广阔。第三梯

2、队为 10-50 亿量级中坚企业。国台、金沙等酒企受益于仁怀当地的招商引资政策，在业外资本推动下企业规模快速扩张，2019 年营收规模分别达到18.88、15.26亿元，增速高达60.54%、66.7%;2020 年金沙酒销售额增长到 27.3 亿元，增速高达78.89%，国台酒销售额在2020 年突破 40 亿元，大幅领先金沙、钓鱼台，向第二梯队进军。地方酒诸如广西丹泉、湖南武陵营收达到 5-10 亿，新酱酒品牌如肆拾玖坊营收突破 5 亿元，持续大幅增长。第四梯队为仁怀当地酒。2017 年销售突破亿元大关的酒企超过20 家，2019 年超过30 家，其中跨越3 亿门槛的主要酱酒企业有金酱、夜

3、郎古、君丰、国威等。在茅台一枝独秀的同时，二三梯队酒企也加速发力。第二梯队习酒、郎酒与 “准二线”酒企国台、金沙等分别在品牌和规模上发力，呈现出错位竞争态势，其他三四线品牌利用自身的区域优势，抓住酱酒发展机遇积极进行产品开发、营销推广，实现快速崛起，总体加速了酱酒整体实力的提升。酱酒行业加速成长，三巨头共同打造“酱香河谷”提升酱酒影响力。酱酒企业数量从 2010 年 350 家上升到 2018 年 1000 家，绝对数量增长快，但 95%以上酱酒企业规模小于 1 亿。2019 年，酱酒市场 78%份额集中在酱酒三巨头茅台、习酒、郎酒，其中茅台一家占比高达 66%。2019 年12 月酱酒三强表示将共建赤水河 49 公里范围内酱香河谷，在产区建设上达成共识，积蓄产区势能加持产品品牌，实现 1+1+1>3的合作。2016 年酱酒主产区仁怀市招商引资金额为129 亿元，2019 年增长至420.8亿元，资本对酱酒前景高度看好，也助推酱酒影响力的提升。