【研报】航天军工行业： 军工、通信高景气模块电源需求广-210406（21页）.pdf

1、海外巨头主导电源市场，国内企业有望逐步突围海外企业具备先发优势，国内龙头奋起直追国外率先开展研究，形成技术领先优势。开关电源的研究最早起源于上世纪 50 年代初，为了搭载火箭上的电子系统，美国宇航局以小型化、轻量化为目标，开发了开关电源技术。国外开关电源技术逐渐向两个方面发展：首先是实现了对开关电源控制的集成。1997 年国外首次研制脉宽调制(PWM)控制器集成电路，美国摩托罗拉(Motorola)公司(MMI US)、硅通用(Silicon General)公司(未上市)、尤尼特德(Unitorde)公司(未上市)等相继推出一批了 PWM、PFM 芯片。其次是实现了对中、小功率开关电源单片集

2、成化。20 世纪 80 年代末意-法半导体有限公司率先推出了一系列单片开关电源稳压器，20 世纪 90 年代初，美国电源集成公司(PW US)又研制成功三端隔离式 PWM 型单片开关电源变化器(AC/AD)，进一步推动了开关电源的发展。国内研究起步较晚，电源产品市场分散。与国外相比，国内对开关电源技术的研究起步比较晚，技术相对落后，基本上源于 20 世纪 70 年代末、80 年代初。当时引进开关电源技术，只在一些科学研究院与高等院校中应用，还停留在实验开发与教学阶段，直到 80 年代中期开关电源产品才逐渐被推广与应用。早期中国电源市场呈现粗放式发展态势，低端电源产品壁垒较低，行业参与者众多。中

3、美贸易摩擦常态化，自主可控政策助力国产替代趋势。在对电源产品可靠性及特殊性能要求较高的特种领域，此前国外厂商占据一定份额，如 Vicor(VICR US)和 Interpoint(CR US)等。据 Vicor 公司财报显示，中国是公司最大的海外市场，18-20 年公司在中国区销售收入分别为 108.92、58.12、93.12 百万美元，所占营收比例为 37.4%、22.1%、31.4%。 2019年销售收入较2018 年同期下降46.64%，一方面是因为中美贸易战使得出口受到限制，另一方面也是由于在“中国制造 2025”的目标指引下，政府对国内企业的激励和扶持使得国外厂商在竞争中处于劣势。我们认为，在中美贸易摩擦常态化的背景下，国内市场将进一步加强对关键领域核心高端产品自主可控的重要性的意识，核心产业有望进一步受到政策扶持，助推国内高科技领域产品的发展，未来国内市场对国产产品的替代性需求或大幅提升。在高性能电源，尤其是关键的军用领域，电源国产化比例有望进一步提升，催生大规模国产替代空间。