【研报】社会服务行业2021年二季度投资策略：小长假带动行业重回复苏通道年内以业绩修复为主线-210331（16页）.pdf

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1、二季度小长假带动旅游市场复苏。旅游市场通常自二季度起逐渐进入旺季，天气转暖、小长假为消费者创造出游条件。今年春节受区域疫情反复，部分一二线城市“打工人”选择在清明补偿式返乡带动客流出行激增。五一 5 天小长假带来边际效益通常为 3 天假期 1.5 倍。一季度经济型及中端酒店入住率环比改善明显，平均房价及 RevPAR 环比降幅好于预期，国内商旅和旅游住宿需求恢复较好。持续好看产品类型矩阵完善、新开店客房储备丰富的龙头酒店集团连锁化进程不断加快。政策端继续发力带动景区持续复苏。2020 年受疫情影响，景区、剧场等人群较为密集的休闲娱乐场所最大承载量几经调整，由一季度不开放、5 月初调整至最大承载

2、量 30%、7 月中旬调整至最大承载量 50%， 9 月提升至 75%。目前国内疫情基本得到有效控制，疫苗接种人群数量稳步增长。同时随着天气逐渐转暖，疫情反复势头基本预计得到有效抑制。政策端取消低风险地区演出场所等接待人数比例限制，直接利好即将到来的清明、五一小长假，年内旅游及相关产业预计持续复苏。上海宋城 4 月 29 日开业，推出上海千古情、high 秀颜色、丽影秀S 秀、带餐秀热情桑巴、亲子秀Wa!恐龙、走动式演出淞沪会战等，在实景演出基础上开拓沉浸式戏剧、电音派对、现场交互、装置艺术、行为艺术、走动式体验等创新探索。北京环球影城 5 月试营业，环京主题公园增强周边游景区协同效应。受就地

3、过年限制影响，海南旅游市场春节后延续火爆势头，截至 3 月 21 日，三亚全市日均存量游客数维持在 20 万人次以上，景区接待情况与 2020 年国庆黄金周相当。3 月中下旬以来，三亚机场单日旅客吞吐量突破 7 万人次，创今年单日旅客吞吐量新高，海棠湾高端酒店群入住率接近满员。国际疫情传播以来，海南承接原有出境游度假旅客，今年预计延续“淡季不淡”特征。 离岛免税销售额增长强劲 2 月海南接待国内游客 977.99 万人次(+659.6%)，较 2019 年同期增长 1.68%，实现旅游收入 152.79 亿元(+961.8%)，较 2019 年同期增长 33.7%，估算客单价为 1562.29 元(+31.5%)，全岛旅游市场实现价量齐