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【研报】化工行业重大事项点评:“两化合并”打造科技驱动的创新型企业和世界一流的综合性化工企业-210331(18页).pdf

上传人: 栗****苦 编号:33118 2021-04-01 16页 952.81KB

1、能源&化工:受益协同整合,整体效率提升旗下石油产业链资产有望整合,或将带来规模效应和技术协同。中化集团依托近七十年经营石油业务积累的雄厚基础,充分发挥在国内外市场拥有的资源、渠道和运作优势,积极提供经济社会发展所需的油气资源,参与国家战略石油储备体系建设和能源发展规划研究,在中国和世界能源市场中发挥着日益重要的作用。目前,中化集团加快向石油产业链上下游延伸,增强业务可持续发展能力。当前能源业务由勘探开发、炼油化工、石油贸易及服务、油品及化工品销售、仓储物流等专业板块构成,旗下设有中化石油勘探开发有限公司(勘探)、中化泉州石化有限公司(炼油)、中化石油有限公司(石油贸易及服务)、中化石化

2、销售有限公司(石化品销售)、中化石油销售有限公司(油品销售)、中化能源物流有限公司(仓储物流)的完整配备。中国化工集团旗下有 5 家炼油厂,原油年加工能力 2000 万吨,拥有中国第一套 50万吨/年 DCC 装置和第一套 50 万吨/年 CPP 装置,采用“油头化尾”的工艺路线,为化工新材料及特种化学品等提供所需的中间体及原料。旗下设有昌邑石化(炼油)、华星石化(炼油)、正和石化(炼油)、大庆中蓝(炼油)、中化工储运(仓储物流)、中化工(新加坡)有限公司(原油采购)、中化工(英国)有限公司(原油采购)的子公司布局。资源整合后,或带来规模效应和技术协同。炼油厂商的规模和工艺往往是炼厂成本最主要的影响因素,资源整合后,一方面两化旗下炼厂将形成资源和技术共享,整体生产效率具有较大提升空间;另一方面,伴随整合,后续部分项目仍将规划较大的产能规模,提升整体规模经济。最后,在石油化工领域两化相似度很高,可实现全产业链协同,形成以纵向一体化和高技术精深加工为主要特色的石油化工产业,并与两化的材料科学产业深度对接。图 11:炼化项目成本与效率的关系 (百万美金)

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本文主要内容为对“两化合并”——打造科技驱动的创新型企业和世界一流的综合性化工企业的分析。文章指出,两化合并后,各板块协同优势将推动旗下上市公司资产形成更加完善的产业链资源共享和技术、销售优势互补,并有望推动两大集团公司提升整体管理水平。文章重点推荐两集团旗下受益整合的优质标的,包括扬农化工、安道麦 A 和鲁西化工,并建议关注中化化肥、沧州大化、沈阳化工、风神股份、安迪苏、倍耐力(PIRC)、Elkem ASA 和克劳斯。文章还指出,两化合并后,预计各板块协同优势将推动旗下上市公司资产形成更加完善的产业链资源共享和技术、销售优势互补,并有望推动两大集团公司提升整体管理水平。
两化合并后如何提升农业板块竞争力? 两化合并对新材料板块有何积极影响? 两化合并对能源化工板块有哪些协同效应?
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